>> 華金證券-新股專(zhuān)題：新股次新板塊出現(xiàn)震蕩反彈，但臨近重要窗口期震蕩拉扯或仍是大概率-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
新股周觀點(diǎn)：上周，在SpaceX上市初期強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)、AI上游材料端緊缺發(fā)酵、長(zhǎng)鑫即將上市、及陸家嘴金融論壇對(duì)于科技的積極表態(tài)等事件連續(xù)驅(qū)動(dòng)之下，新股次新板塊出現(xiàn)反彈。但短期，考慮到新股次新板塊定價(jià)高企并未得到根本性改變，而半年報(bào)窗口期和長(zhǎng)鑫上市窗口期難免會(huì)造成業(yè)績(jī)博弈和資金博弈擾動(dòng)，我們依然傾向于新股次新板塊將更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性博弈的震蕩走勢(shì)。維持此前觀點(diǎn)，建議適度積極尋找新股次新板塊局部活躍方向，靈活應(yīng)變?yōu)橐恕?br> ?。?）上周新股板塊出現(xiàn)震蕩反彈；假設(shè)以2025年以來(lái)上市的滬深新股次新板塊比較來(lái)看，期間板塊平均漲幅5.9%，實(shí)現(xiàn)正收益占比約68.3%。
?。?）短期，我們依然傾向于可能新股次新板塊更多將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性博弈的震蕩走勢(shì)；正如我們此前在板塊連續(xù)弱勢(shì)休整時(shí)提示無(wú)須悲觀，資金持續(xù)在積極尋找局部做多機(jī)會(huì)；而站在當(dāng)前，雖然科技板塊再度趨于強(qiáng)勢(shì)，但新股次新板塊定價(jià)指標(biāo)高企并未根本性改變，半年報(bào)可能帶來(lái)的業(yè)績(jī)博弈及長(zhǎng)鑫等大市值公司上市帶來(lái)的資金博弈或也仍是大概率，新股次新板塊的全面活躍可能尚需時(shí)間，不排除多空博弈拉扯將反復(fù)出現(xiàn)。因此，綜合來(lái)看，我們維持之前觀點(diǎn)，對(duì)新股次新板塊保持密切關(guān)注，適度積極尋找并驗(yàn)證其中可能的結(jié)構(gòu)性博弈方向，靈活應(yīng)變?yōu)橐恕?br> ?。?）具體配置方向，資金長(zhǎng)期聚焦的大科技或還是關(guān)注重點(diǎn)，對(duì)于算力AI、商業(yè)航天、能源建設(shè)等具備事件持續(xù)迭代催化且長(zhǎng)期發(fā)展空間巨大的新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)鏈，跟隨技術(shù)映射，積極尋找其中發(fā)展彈性更高或業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性更強(qiáng)的細(xì)分方向。
?。?）本周可能即將上市的新股：惠科股份、臻寶科技等。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有2只新股網(wǎng)上申購(gòu)，2只均為北證新股。從上周網(wǎng)上申購(gòu)的新股情況來(lái)看，平均發(fā)行市盈率為17.3X。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：假設(shè)將上周上市北證新股收益表現(xiàn)拆解為打新收益和二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)板后的上漲收益，1）首先，打新收益來(lái)看，上周北證新股上市首日漲幅僅127%，較此前交易周滬深新股上市首日平均漲幅超六倍及北證新股平均漲幅約三倍，上周北證新股首日漲幅明顯回落，可能新股首日交投意愿略微降溫。具體來(lái)看，上周上市北證新股永大股份，主要從事石油化工、煤化工等壓力容器產(chǎn)品生產(chǎn)及研發(fā)，因其所屬應(yīng)用領(lǐng)域并非AI人氣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)，可能一定程度上抑制其首日活躍表現(xiàn)。2）其次，從二級(jí)市場(chǎng)投資收益看，上周北證新股上市首周二級(jí)收益為-5.3%，較此前交易周新股上市首周二級(jí)市場(chǎng)跌幅明顯收斂；可能來(lái)說(shuō)，隨著新股首日再定價(jià)極致程度有所緩和，上周新股首周二級(jí)表現(xiàn)也相對(duì)好轉(zhuǎn)。
（3）2025年至今上市新股表現(xiàn)：從25年上市新股上周漲跌來(lái)看，滬深新股平均漲幅為5.9%，其中約有68.3%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為6.3%，其中約有53.3%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的新股次新標(biāo)的繼續(xù)大多集中于AI產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是供應(yīng)相對(duì)緊缺的半導(dǎo)體電子材料產(chǎn)業(yè)鏈及需求預(yù)期較好的半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈；而跌幅居前的則大多集中于非科技類(lèi)產(chǎn)業(yè)鏈新股次新標(biāo)的。
本周申購(gòu)/詢價(jià)：
（1）本周共有4只新股完成申購(gòu)待上市；其中，1只科創(chuàng)板、1只主板、2只北證。假設(shè)以2025年歸母凈利潤(rùn)計(jì)算新股發(fā)行市盈率，待上市滬深新股發(fā)行市盈率為25.2X。上周新股首日再定價(jià)雖然略微收斂，但近期電子電力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)新股上市首日再定價(jià)均較為極致，尚無(wú)法判定新股首日再定價(jià)開(kāi)始逐漸趨向克制；在此背景下，我們還是傾向于即期新股短暫交易日波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)值得重視。
?。?）本周共有2只新股將開(kāi)啟申購(gòu)；其中，1只主板、1只北證。當(dāng)前新股申購(gòu)賺錢(qián)效應(yīng)未改，建議繼續(xù)積極關(guān)注。
（3）本周共有1只新股將開(kāi)啟詢價(jià)；其中，1只創(chuàng)業(yè)板。托倫斯是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備金屬零部件核心供應(yīng)商之一；建議定價(jià)合理前提下可適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股票池詳見(jiàn)正文）：
?。?）本期暫無(wú)調(diào)入。
（2）短期，新股局部做多意愿還是頗高，但考慮到重要窗口期業(yè)績(jī)和資金博弈擾動(dòng)或也是大概率；建議保持對(duì)于新股次新板塊的密切跟蹤，靈活應(yīng)變。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集團(tuán)、陜西旅游、尚水智能、春光集團(tuán)等。
?。?）以中期投資來(lái)看，我們建議關(guān)注駿鼎達(dá)、麥加芯彩、多浦樂(lè)、思看科技、國(guó)科天成等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場(chǎng)情緒急劇變化、上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)等。
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