>> 招商證券-計算機行業(yè)周觀察：GLM-5.2開源登頂代碼榜單，IPO輔導(dǎo)快速驗收-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
大小： |
770KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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智譜推出并開源旗艦大模型GLM-5.2，主打穩(wěn)定無損1M上下文，針對代碼智能體場景專項優(yōu)化，長程工程任務(wù)表現(xiàn)突出，在多項長任務(wù)基準(zhǔn)性能領(lǐng)先，為當(dāng)前最優(yōu)開源模型。其編程能力大幅迭代，各類開發(fā)場景成功率顯著提升，可一站式完成從需求到多端部署的全開發(fā)流程。資本市場方面，智譜僅11天完成科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)驗收，擬募資150億元，資金主要投向通用大模型基座與MaaS平臺。
智譜發(fā)布并開源GLM-5.2大模型。GLM-5.2是面向長任務(wù)時代的旗艦?zāi)Ｐ?，支持真正可用?M上下文，實測可承載項目級工程上下文，長程任務(wù)執(zhí)行更穩(wěn)定、工程規(guī)范遵循更可靠，開發(fā)場景成功率進(jìn)一步提升。一次任務(wù)即可完成“從需求到多端可部署產(chǎn)物”的完整開發(fā)鏈路。
1M上下文：讓長程任務(wù)穩(wěn)定可用。GLM-5.2實現(xiàn)了Solid 1M無損上下文，并針對長程Coding Agent場景進(jìn)行了數(shù)月強化訓(xùn)練，覆蓋大規(guī)模實現(xiàn)、自動化研究、性能優(yōu)化等高價值任務(wù)。相比僅擴展上下文長度的方案，GLM-5.2在超長上下文下保持更穩(wěn)定的性能，在部分真實測試中甚至超過Opus。在FrontierSWE、SWE-Marathon、PostTrainBench等長程任務(wù)基準(zhǔn)上，GLM-5.2整體表現(xiàn)介于Claude Opus 4.7與4.8之間，是當(dāng)前排名最高的開源模型。
榜單與開發(fā)者雙重驗證的Coding能力。GLM-5.2在前端、后端、長程任務(wù)等開發(fā)場景下的成功率相比前一代GLM-5.1都有顯著提升，復(fù)雜系統(tǒng)工程與深度調(diào)試更穩(wěn)。在主流編程基準(zhǔn)上，GLM-5.2保持開源SOTA，與Claude Opus4.8處于可比區(qū)間。在全球百萬用戶參與盲測的前端開發(fā)評估系統(tǒng)CodeArena上，GLM-5.2取得全球可用模型第一的表現(xiàn)。
智譜11天完成科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)驗收。6月17日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，智譜（02513.HK）科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)狀態(tài)變更為輔導(dǎo)驗收，從6月6日完成輔導(dǎo)備案到進(jìn)入驗收階段，用時僅11天，輔導(dǎo)券商為國泰海通證券。智譜計劃募資150億元，其中120億元投向人工智能通用基座大模型，20億元用于大模型MaaS一站式服務(wù)平臺，10億元補充流動資金。
投資建議：大模型是最具成長性的AI賽道。AI產(chǎn)業(yè)主線正在從“巨頭擴Capex”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)出并商業(yè)化更多Token”，對應(yīng)需求側(cè)就是大模型公司。智譜是目前商業(yè)化最快，大模型從技術(shù)敘事進(jìn)入商業(yè)化驗證后，最直接、最稀缺的上市資產(chǎn)。算力瓶頸逐步緩解，持續(xù)看好公司Coding與Agentic場景的業(yè)務(wù)放量。此外，建議關(guān)注中控技術(shù)、Minimax。
風(fēng)險提示：AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇
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