>> 東吳證券-北交所定期報告：科技仍唱主角，看好優(yōu)質(zhì)北交標(biāo)的價值重估-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 533KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
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北交所市場表現(xiàn)
行情回顧：本周北證50指數(shù)上漲1.82%。截至6月19日，北證50指數(shù)收盤報1265.16點，較上周收盤價上漲1.82%；板塊比較來看，滬深300指數(shù)較上周收盤價上漲3.44%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲11.02%；科創(chuàng)50指數(shù)上漲14.93%。
北證A股板塊對比：截至6月19日，北證A股成分股共321個，平均市值達(dá)27.47億元。從流動性表現(xiàn)來看，本周北證A股日均成交額達(dá)257.70億元，較上周下降47.11%。區(qū)間日均換手率為4.33%，環(huán)比微減3.33pct。北證A股在換手率等指標(biāo)方面整體優(yōu)于科創(chuàng)板、上證主板等主要市場，但在成分股個數(shù)、平均市值和成交金額等方面仍有提升空間。
行業(yè)重要新聞：
中方回應(yīng)美國商務(wù)部暫緩將DeepSeek等中企加入限制清單。6月17日，外交部發(fā)言人林劍就美國商務(wù)部暫緩將DeepSeek等中企加入限制清單一事作出回應(yīng)：中方一貫反對美方泛化國家安全概念，濫用實體清單等出口管制的工具，遏制打壓中方企業(yè)。美方應(yīng)停止將經(jīng)貿(mào)科技問題政治化、工具化、武器化。
AI大模型企業(yè)專項上市指引落地，科創(chuàng)板定位擴(kuò)容。上交所于6月17日發(fā)布兩項文件：一是《人工智能大模型企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)審核指引》，明確符合條件的大模型企業(yè)需具備明顯技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)?；瘧?yīng)用成果及市場空間；二是就修訂《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》公開征求意見，擬新增量子科技、機(jī)器人、氫能、腦機(jī)接口、6G等“硬科技”領(lǐng)域，拓寬科創(chuàng)板對前沿科技企業(yè)的支持范圍。
觀點
算力網(wǎng)萬億級投資周期開啟，大模型產(chǎn)業(yè)鏈將受益。我國算力總規(guī)模已躍居全球第二，算力網(wǎng)是國家頂層部署的基建“六張網(wǎng)”中最新的一張網(wǎng)，算力網(wǎng)投資具有乘數(shù)效應(yīng)，直接投資將達(dá)到萬億量級。我們認(rèn)為，大模型產(chǎn)業(yè)鏈將直接受益，此輪周期價值優(yōu)先流向三類環(huán)節(jié)：一是GPU/ASIC、HBM、先進(jìn)封裝、光模塊等稀缺資源；二是CUDA生態(tài)、云平臺、企業(yè)數(shù)據(jù)等高切換成本能力；三是代碼助手、客服、辦公等可量化ROI應(yīng)用入口。
北交所沖高回落后迎來小幅反彈，低位布局良機(jī)。隨著上周北證50沖高回落，本周延續(xù)反彈態(tài)勢，尤其是光通信、PCB板塊題材表現(xiàn)亮眼。我們認(rèn)為北交所的一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的在產(chǎn)業(yè)鏈上仍頗具優(yōu)勢，近半年上市的公司中仍有低估標(biāo)的尚待發(fā)掘，依舊長期看好行情演繹。
新股發(fā)行
920126.BJ永大股份（6月15日）于本周上市。下周暫無即將上市的新股。
投資建議
市場仍在底部區(qū)域震蕩，北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別40.36/52.06/12.15/24.98/95.25倍（截至2026年6月19日收盤，口徑為PETTM整體法、剔除負(fù)值）。我們建議重點關(guān)注賽道景氣度高、估值已回歸到合理區(qū)間，上半年經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健的個股。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、流動性風(fēng)險、企業(yè)盈利不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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