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枧下窩復(fù)產(chǎn)懸念未解，碳酸鋰去庫(kù)邏輯延續(xù)
　　礦端：1）江西：市場(chǎng)再度傳言枧下窩復(fù)產(chǎn)或?qū)幍孪典圎}廠復(fù)產(chǎn)的消息。6月18日宜春時(shí)代新能源礦業(yè)有限公司重新取得枧下窩鋰礦項(xiàng)目《建設(shè)項(xiàng)目用地預(yù)審與選址意見書》，消息引爆盤面，激進(jìn)者交易枧下窩6-7月即可復(fù)產(chǎn)。我們對(duì)此仍表示謹(jǐn)慎，維持枧下窩Q3復(fù)產(chǎn)難度較大，預(yù)期最早復(fù)產(chǎn)也要到Q4的觀點(diǎn)。此外，江西其他四礦陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)換證階段，因已儲(chǔ)備鋰礦庫(kù)存，預(yù)計(jì)半年內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)仍有保障。但需注意，國(guó)軒水南段礦年初停產(chǎn)后，原預(yù)計(jì)6月復(fù)產(chǎn)，但目前仍未落地。國(guó)軒的進(jìn)展或?yàn)槠渌?xiàng)目起到指引作用。2）海外：津巴礦石自5月中第一批發(fā)運(yùn)后，到港時(shí)間稍不及預(yù)期，或?qū)е虏糠制髽I(yè)礦端庫(kù)存青黃不接，7月鹽端或出現(xiàn)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響1-2千噸。
　　鹽端：6月青海鹽湖大電改造、產(chǎn)量邊際下滑，智利出口量環(huán)比大降。7月因部分企業(yè)礦石庫(kù)存緊張鹽端或亦有減產(chǎn)。本周期現(xiàn)庫(kù)存聯(lián)盟調(diào)研社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存137014噸，周環(huán)比-1881噸。期現(xiàn)成交尚可，但盤面上漲至17萬以上時(shí)產(chǎn)業(yè)亦有不少套保，導(dǎo)致上游去庫(kù)較多，中游一般。本周倉(cāng)單去化1812噸。
　　需求端：中游排產(chǎn)維持高位。鐵鋰新增產(chǎn)能投產(chǎn)爬產(chǎn)。動(dòng)力端出口情況較好，疊加三季度進(jìn)入動(dòng)力旺季，動(dòng)力電芯排產(chǎn)明顯提升。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)，6月第二周批發(fā)24.1萬輛，同比+22%，零售18.9萬輛，同比-3%。儲(chǔ)能方面，根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟，5月新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模1.78GW/5.22GWh，同比-85%/-82%，儲(chǔ)能系統(tǒng)招標(biāo)規(guī)模7.3GW/23.8GWh，同比+518.1%/+704.9%；EPC（含PC）招標(biāo)規(guī)模達(dá)13.9GW/40.1GWh，同比+212.0%/+181.3%。招標(biāo)數(shù)據(jù)仍較為樂觀。
　　本周盤面主要受枧下窩消息驅(qū)動(dòng)下跌較多。盤面下跌后，期現(xiàn)成交情況不錯(cuò)，成交量較上周明顯增加。成交集中放量在07合約上，對(duì)07基差07+0~07+800左右。我們維持此前的觀點(diǎn)，枧下窩復(fù)產(chǎn)或沒有市場(chǎng)預(yù)期得那么容易，而下半年碳酸鋰供需表現(xiàn)保持樂觀，或帶動(dòng)鹽端持續(xù)去庫(kù)，市場(chǎng)或逐步向“鹽緊”方向轉(zhuǎn)變，因此策略上可關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入