>> 中泰期貨-滬銅周度報告：宏觀多空交織，銅價震蕩運行-260620
| 上傳日期： |
2026/6/20 |
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| 2290KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海聰 |
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綜合邏輯
宏觀方面，美國5月CPI、PPI都創(chuàng)下三年最大漲幅，雙重通脹數(shù)據(jù)都顯示通脹壓力依然存在。在沃什主持的首次議息會議上宣布維持利率不變，但整體信號偏鷹，市場定價最早將于10月份加息，對銅價形成一定壓制。供給端，美伊雙方針對諒解備忘錄達成一致，但仍需要注意戰(zhàn)爭尾部風(fēng)險。隨著霍爾木茲海峽恢復(fù)通航可能性增加，硫酸供給逐步恢復(fù)，濕法銅減產(chǎn)風(fēng)險或?qū)⑾陆怠５桕P(guān)注在TC持續(xù)走弱情況下，硫酸價格回落的預(yù)期對冶煉生產(chǎn)形成的負反饋，電銅有減產(chǎn)壓力。需求端，隨著銅價走勢偏弱，下游企業(yè)補庫意愿較強，國內(nèi)社庫維持去庫。近期受美國232關(guān)稅調(diào)查臨近6月30日出結(jié)果影響，市場對美國加征銅關(guān)稅預(yù)期持續(xù)升溫，COMEX與LME銅價價差不斷走擴，LME庫存持續(xù)去庫，持續(xù)流向美國，對銅價形成拉動作用。
綜合來看，美聯(lián)儲議息會議偏鷹，年內(nèi)加息預(yù)期升溫，銅價承壓調(diào)整，但偏強的基本面及關(guān)稅政策對銅價支撐較強，短期來看銅價以寬幅震蕩為主，關(guān)注下周美銅關(guān)稅落地情況。
策略
單邊：回調(diào)逢低買入
變量
中東局勢升級、美國經(jīng)濟衰退、美銅關(guān)稅預(yù)期
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