>> 東方證券-朝聞道：上行休整期，主線(xiàn)擴(kuò)散時(shí)-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
大小： |
265KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
江韶軍 |
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市場(chǎng)策略
上行休整期，主線(xiàn)擴(kuò)散時(shí)
延續(xù)“地緣曙光現(xiàn)、科技再平衡”的判斷，我們認(rèn)為A股進(jìn)入上行后的休整蓄勢(shì)期，但主線(xiàn)格局已從科技一枝獨(dú)秀轉(zhuǎn)向多點(diǎn)開(kāi)花。AI硬科技的強(qiáng)勢(shì)仍在延續(xù)，而資金不再單一抱團(tuán)，化工、有色等中盤(pán)藍(lán)籌承接輪動(dòng)，兌現(xiàn)我們此前“中盤(pán)藍(lán)籌歸”的核心邏輯。從單兵突進(jìn)到多線(xiàn)共振，市場(chǎng)內(nèi)生修復(fù)的力量正在多個(gè)方向上尋找共識(shí)，靜待休整過(guò)后，行情以更健康的姿態(tài)再度出發(fā)。
相關(guān)ETF：中證500ETF鵬華(159982)、中證A500ETF國(guó)泰(159338)、中證800ETF匯添富(515800)
風(fēng)格策略
科技成長(zhǎng)再平衡，中盤(pán)藍(lán)籌迎回歸
市場(chǎng)風(fēng)格迎來(lái)從“擁擠成長(zhǎng)”向“中盤(pán)藍(lán)籌”的切換窗口期。前期半導(dǎo)體等科技成長(zhǎng)板塊因籌碼結(jié)構(gòu)壓力出現(xiàn)調(diào)整，而地緣局勢(shì)緩和與美聯(lián)儲(chǔ)議息窗口臨近，為具備業(yè)績(jī)支撐的中盤(pán)藍(lán)籌打開(kāi)了估值修復(fù)空間。本周我們看好以基礎(chǔ)化工和有色金屬為代表的中盤(pán)藍(lán)籌回歸。一是地緣曙光出現(xiàn)，利好化工原料（如硫磺）供應(yīng)恢復(fù)及有色金融屬性壓力緩解；二是業(yè)績(jī)確定性，化工子行業(yè)如磷化工、MDI龍頭二季度業(yè)績(jī)預(yù)期向好，為股價(jià)提供安全墊；三是需求韌性，銅鋁等工業(yè)金屬淡季去庫(kù)超預(yù)期，電網(wǎng)與半導(dǎo)體剛性需求放大價(jià)格彈性。若貨幣政策信號(hào)溫和，中盤(pán)藍(lán)籌的反彈窗口將進(jìn)一步拓寬。
相關(guān)ETF：稀土ETF富國(guó)(159713)、化工ETF鵬華(159870)、有色ETF華寶(159876)
行業(yè)策略
券商：金融改革提速，高質(zhì)量發(fā)展主線(xiàn)強(qiáng)化
2026陸家嘴論壇成功舉行，我們認(rèn)為，本次論壇是金融強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)與高水平開(kāi)放的重要政策窗口，政策主線(xiàn)從單一金融總量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資本市場(chǎng)功能完善、非銀流動(dòng)性安全網(wǎng)建設(shè)和上海離岸金融體系建設(shè)。建議關(guān)注資本市場(chǎng)改革與風(fēng)險(xiǎn)管理工具擴(kuò)容下的頭部券商。
相關(guān)標(biāo)的：中信證券(600030，未評(píng)級(jí))、廣發(fā)證券(000776，未評(píng)級(jí))
相關(guān)ETF：證券ETF鵬華(159993)、券商ETF華寶(512000)
主題策略
商業(yè)航天：SpaceX市值新高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速共振
SpaceX成功證明商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)閉環(huán)的可行性，我國(guó)產(chǎn)業(yè)信心有望加強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望提速。依托可回收火箭技術(shù)大幅攤薄單次發(fā)射成本，星鏈已實(shí)現(xiàn)接近萬(wàn)顆的衛(wèi)星在軌組網(wǎng)，通過(guò)付費(fèi)客戶(hù)訂閱成功跑出商業(yè)航天成熟盈利模式，破除了市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)“航天產(chǎn)業(yè)重投入、回報(bào)慢”的固有偏見(jiàn)。我們認(rèn)為SpaceX上市后資本市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，行業(yè)整體信心將進(jìn)一步提振；疊加國(guó)內(nèi)可回收火箭技術(shù)持續(xù)突破、衛(wèi)星制造相關(guān)技術(shù)迭代升級(jí)，我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)后續(xù)有望加速實(shí)現(xiàn)從1到100的規(guī)?；瘮U(kuò)張。
相關(guān)標(biāo)的：信維通信(300136，買(mǎi)入)、陜西華達(dá)(301517，未評(píng)級(jí))、上海瀚訊(300762，未評(píng)級(jí))
相關(guān)ETF：衛(wèi)星ETF鵬華(563790)、衛(wèi)星ETF富國(guó)(563230)
風(fēng)險(xiǎn)提示
政策落地節(jié)奏不及預(yù)期、資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)；原火箭端回收進(jìn)度、衛(wèi)星研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)
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