>> 方正證券-汽車行業(yè)周報：智能化政策落地與出海擴張雙輪驅動，靜待內需需求回暖-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
大小： |
1051KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
文姬 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
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本周市場：2026年6月15日至2026年6月19日，申萬乘用車下跌3.49%，申萬商用載貨車下跌1.59%，申萬商用載客車下跌8.75%，申萬汽車零部件上漲2.74%，申萬汽車服務上漲0.46%。A股汽車板塊上漲0.68%，滬深300指數上漲3.44%，汽車板塊跑輸滬深300指數2.76個百分點。
行業(yè)層面：1）L3/L4自動駕駛國標公示。6月16日，工信部公示《智能網聯汽車自動駕駛系統(tǒng)安全要求》強制性國家標準（報批稿），明確適用于L3/L4級車輛，設定了技術、保障與檢驗要求，擬于2027年7月實施。標準要求碰撞不可避免時自動駕駛系統(tǒng)需降低事故傷害。2）政策資金與下鄉(xiāng)推廣同步落地，托底汽車消費。6月18日，發(fā)改委表示6月底前將下達第三批625億元消費品以舊換新資金；同日，工信部等五部門啟動2026年新能源汽車下鄉(xiāng)活動，活動面向鄉(xiāng)村地區(qū)換購新能源車消費者，支持按政策申領以舊換新補貼，并推動智能網聯、新型充換電、“光儲充”一體化等技術在鄉(xiāng)村地區(qū)應用。3）自主車企出海提速，海外產能與渠道建設同步推進。本周，比亞迪印尼蘇邦工廠投產，零跑C10在馬來西亞啟動本地化組裝生產；同時，小鵬X9在歐洲七國開啟交付，希臘首家蔚來中心正式開業(yè)并提供多款車型選購。多家自主車企在東南亞和歐洲同步推進本地化生產、終端交付及渠道建設，全球化布局持續(xù)加速。
公司層面：1）比亞迪：6月17日，公司上市D級旗艦SUV大唐EV，售價23.99-30.99萬元，預售訂單超15萬。該車基于1000V高壓平臺，最高CLTC續(xù)航950km，全系標配激光雷達智駕，配備后輪轉向，高配搭載云輦空懸，對標零跑D19、蔚來ES8等車型。2）零跑汽車：主力C10/C11/C16同步煥新上市，售價12.58-16.98萬元，C11、C16起售價下調，13萬級車型搭載激光雷達，全系標配8295芯片、零重力座椅與FSD底盤，純電配800V高壓平臺；C系累計銷量超80萬，零跑全系5月交付破8萬。3）理想汽車：6月15日，公司舉辦LivisDay技術發(fā)布會，發(fā)布5nm自研馬赫M100智駕芯片，單芯片算力1280TOPS；同步發(fā)布整車具身智能體系、全年OTA迭代規(guī)劃，相關智能化功能將分階段通過OTA推送給全系車型。
投資建議：1）靜待7-8月內需逐漸修復，看好出海長線主題：當前汽車板塊整體市盈率已逐步回落至31倍水平，估值水平達近2年約37%分位，伴隨6月比亞迪、零跑等新車密集發(fā)布，國內終端需求有望逐步回暖修復。出口端，2026Q1中國乘用車累計出口184萬輛，同比大幅增長65%,出口韌性持續(xù)驗證。疊加高油價背景下海外需求旺盛，建議關注汽車出海長線確定性投資機遇。2）地緣沖突劇烈期已過，積極把握主題性行情輪動機會：中東地緣沖突風險階段性緩和，全球市場風險偏好逐步修復，AI產業(yè)長期成長邏輯未發(fā)生改變，建議重點關注前期調整充分的核心資產布局機會。伴隨英偉達、谷歌新一代AI芯片陸續(xù)落地，算力需求持續(xù)爆發(fā)，液冷、缺電資產/商業(yè)航天等高景氣主題性行情有望持續(xù)輪動演繹。3）關注商用車“開門紅”表現，聚焦核心零部件估值與業(yè)績雙擊機遇：隨著商用車傳統(tǒng)旺季臨近，建議重點關注旺季銷量超預期帶來的結構性機會。其中，核心商用內燃機零部件前期估值偏低，在船機需求放量、北美電力緊缺等外部景氣共振下，具備明確的邊際利潤改善與估值修復動能。
相關標的：濰柴動力、天潤工業(yè)、比亞迪、上汽集團、中原內配、宇通客車、零跑汽車、小鵬汽車、松原安全、三花智控、拓普集團、銀輪股份、均勝電子、地平線機器人、比亞迪電子、禾賽科技等。
風險提示：乘用車銷量不及預期；新能源車銷量不及預期；政策刺激效果不及預期等
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