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★一周復(fù)盤：商品多數(shù)下跌，貴金屬領(lǐng)漲能化領(lǐng)跌
　　本周（0615-0621）商品多數(shù)下跌，貴金屬領(lǐng)漲能化領(lǐng)跌。板塊上看，貴金屬>有色金屬>農(nóng)產(chǎn)品>黑色金屬>能源>煤化工>油化工。周一至周三，地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和主導(dǎo)市場走勢。美伊達(dá)成停戰(zhàn)諒解備忘錄，雙方定于19日簽約，海峽開放在即。受此影響，能化類商品地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速出清；通脹擔(dān)憂緩解導(dǎo)致貴金屬走強(qiáng)；強(qiáng)美元壓制下，有色漲幅不大。能源價(jià)格下跌疊加國內(nèi)5月投資增速超預(yù)期走弱，黑色也承壓。宏觀因素對農(nóng)產(chǎn)品影響較小，農(nóng)產(chǎn)品震蕩。周四，美聯(lián)儲6月利率會議表述整體偏鷹，黎巴嫩沖突加劇，伊朗暫緩部分談判流程，能源價(jià)格小幅反彈，貴金屬、有色表現(xiàn)承壓。周五，國內(nèi)端午休市，地緣風(fēng)險(xiǎn)未完全消除，油價(jià)小幅回升、貴金屬繼續(xù)調(diào)整。
　　★地緣緩和、聯(lián)儲偏鷹，商品震蕩運(yùn)行
　　展望下周，地緣風(fēng)險(xiǎn)和美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期仍將擾動(dòng)市場。美伊雙方均有意緩和局勢，不過以色列并不愿意?；?。市場仍會密切關(guān)注霍爾木茲海峽通航情況及美伊下一步談判情況。下周美國將公布較多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也有一些美聯(lián)儲官員將會講話，預(yù)計(jì)市場會根據(jù)數(shù)據(jù)及講話內(nèi)容調(diào)整貨幣政策預(yù)期，不過預(yù)計(jì)貨幣政策預(yù)期明顯變化的概率不大。綜合來看，地緣風(fēng)險(xiǎn)整體降級但仍舊存在、美聯(lián)儲加息預(yù)期短期內(nèi)或難以顯著下修，下周商品市場整體應(yīng)缺乏驅(qū)動(dòng)。結(jié)構(gòu)上看，能化價(jià)格即使下跌，空間也不大；貴金屬、有色金屬即使反彈，空間也受限。黑色、農(nóng)產(chǎn)品暫震蕩。在相對清晰的宏觀指引出現(xiàn)之前還是建議多看少動(dòng)，布局策略需優(yōu)先考慮安全邊際。
　　★總結(jié)與展望
　　商品缺乏進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)，建議多看少動(dòng)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)升級，海外貨幣政策超預(yù)期收緊。