>> 光大證券(國際)-新股預(yù)覽：來福諧波(3952.HK)-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 438KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券（國際） |
| 評級： |
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作者： |
陳政生,伍禮賢 |
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背景
公司是內(nèi)地機器人精密傳動核心部件提供商。公司提供涵蓋諧波減速器、關(guān)節(jié)模組、機械臂乃至自動化工作站的產(chǎn)品組合。公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用於人形機器人和工業(yè)機器人領(lǐng)域。公司的優(yōu)勢源於在精密傳動解決方案中一款技術(shù)部件諧波減速器方面的專業(yè)能力，並依託於公司的自主研發(fā)能力。
概要
產(chǎn)品銷往遍佈海外：公司的諧波減速器在2025年實現(xiàn)了±15角秒的定位精度，使用壽命超過10,000小時。公司在產(chǎn)品設(shè)計、電動執(zhí)行與驅(qū)動和生產(chǎn)技術(shù)方面已形成核心能力，能夠服務(wù)於焊接、搬運、噴塗、裝配和分揀等多種精密傳動應(yīng)用場景。公司的產(chǎn)品憑藉性能贏得了業(yè)界的廣泛認可，目前主要交付國內(nèi)客戶，亦有少數(shù)銷往國際市場，包括歐洲、美國、日本及韓國。公司正逐步從諧波減速器的提供商發(fā)展成為精密傳動解決方案的提供商，將公司的技術(shù)應(yīng)用擴展至更廣闊的市場。
諧波減速器屬核心部件：諧波減速器是機器人的核心部件，廣泛應(yīng)用於多關(guān)節(jié)人形機器人及工業(yè)機器人。公司於2015年開始諧波減速器業(yè)務(wù)。諧波減速器亦用於自動化生產(chǎn)線的精密傳動控制。同時，諧波減速器更構(gòu)成通往人形機器人價值鏈的關(guān)鍵通道。根據(jù)灼識諮詢報告，目前，尚未有任何成熟人形機器人企業(yè)具備自主設(shè)計與規(guī)?；a(chǎn)諧波減速器的能力。
市場份額高：根據(jù)灼識諮詢報告，按2025年出貨量計算，公司在內(nèi)地機器人諧波減速器提供商中排名第二，市場份額達21.4%，按收入計算則排名第二，市場份額達12.9%。根據(jù)同一資料來源，截至2025年12月31日，公司是該報告所指出的國內(nèi)僅有的兩家已實現(xiàn)人形機器人用諧波減速器交付並進入量產(chǎn)階段的製造商之一。
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