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基本邏輯：1）磁性材料在信息時(shí)代所占的比重越來(lái)越重要，2023年全球磁性元件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為217.7億美元；2）公司2025年信號(hào)類磁性元器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.1億元，在高端領(lǐng)域重點(diǎn)布局AI路由器等場(chǎng)景；3）公司功率類業(yè)務(wù)隨著AI算力等下游行業(yè)發(fā)展疊加產(chǎn)能逐步釋放，有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模化增長(zhǎng)。
　　深耕超二十年，國(guó)內(nèi)磁性元器件領(lǐng)域的知名企業(yè)。公司前身東莞市美信電子科技有限公司于2003年成立，2013年公司首次獲評(píng)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。2016，公司整體變更為股份公司并成功在新三板掛牌。2017年公司成立汽車電子事業(yè)部，產(chǎn)品拓展至功率類磁性元器件。2020年，公司成立電感事業(yè)部，進(jìn)一步延伸了公司的產(chǎn)品線。2024年，公司成功在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，作為磁性元器件行業(yè)的早期進(jìn)入者，公司具備多品類磁性元器件的綜合制造能力。
　　磁性元件作為一種重要的功能材料，在信息時(shí)代所占的比重越來(lái)越重要。磁性元件是指以法拉第電磁感應(yīng)定律為原理，由磁芯、導(dǎo)線、基座等組件構(gòu)成，實(shí)現(xiàn)電能和磁能相互轉(zhuǎn)換的電子元器件。電感和變壓器在中國(guó)磁性元件行業(yè)市場(chǎng)中占據(jù)同等重要的地位，2023年變壓器占比50.18%，電感占比49.82%。在“碳中和、碳達(dá)峰”綠色發(fā)展背景下，磁性材料作為一種重要的功能材料，在信息時(shí)代所占的比重越來(lái)越重要，2023年中國(guó)磁性元件市場(chǎng)規(guī)模約為68.9億美元，全球磁性元件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為217.7億美元。
　　公司聚焦信號(hào)類磁性元器件和功率類磁性元器件兩大核心品類。2025年，公司信號(hào)類磁性元器件業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.1億元，未來(lái)公司將繼續(xù)推進(jìn)信號(hào)類磁性元器件的產(chǎn)能優(yōu)化與自動(dòng)化升級(jí)，鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司持續(xù)推進(jìn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”發(fā)展戰(zhàn)略，將功率類磁性元器件作為第二增長(zhǎng)曲線重點(diǎn)培育。短期來(lái)看，受策略性定價(jià)、原材料價(jià)格波動(dòng)等因素影響，功率類磁性元器件業(yè)績(jī)階段性承壓，但公司憑借較為完整的產(chǎn)品矩陣、技術(shù)積累及本土供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力與長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α?br>　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2026/27/28年?duì)I收分別為5.3、6.5、7.7億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.1、0.2、0.5億元，EPS分別為0.31、0.53、1.02元，對(duì)應(yīng)PE分別為290、170、87倍。公司作為磁性元器件知名企業(yè)，有望享受行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的盈利彈性，建議關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)等。