>> 國泰君安期貨-所長早讀-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
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| 22541KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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燒堿：受交割邏輯壓制。
燒堿期貨仍受近月交割問題壓制，因最便宜可交割品定價漂移至浙江，07多頭接貨壓力較大，同時08合約之后，50堿交割升水提高，市場定價將在濃度和區(qū)域間漂移。在浙江地區(qū)供需沒有實質(zhì)性改善前，遠月合約也難以對旺季預期給到較大升水。
從供需來看，燒堿開工偏低，庫存去庫，利潤低位。6月底至7月中下旬，福建東南電化、山東海力等企業(yè)檢修，現(xiàn)貨在檢修支撐下，下跌驅(qū)動不強。下游氧化鋁在6月中下旬至7月仍為投產(chǎn)相對密集期，后期能帶來部分剛需擴張。而非鋁行業(yè)和出口方面仍采購謹慎，未有明顯囤貨需求。
后期來看，07合約交割結(jié)束，市場壓力或有階段性緩解。但市場要出現(xiàn)趨勢性反彈，要么依靠供應減產(chǎn)，要么需求擴張，在需求端氧化鋁低利潤的負反饋的背景下，燒堿的減產(chǎn)或只能寄希望液氯進一步降價和PVC企業(yè)虧損現(xiàn)金流減產(chǎn)
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