>> 方正中期期貨-國債期貨日度策略報告-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
大小： |
4194KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李彥森 |
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摘要
【行情復(fù)盤】周一國債現(xiàn)券收益率幾乎全面上升。國債期貨主力合約均有所上漲。成交持倉方面，TS成交上升持倉下降，其他品種成交持倉均上升。【重要資訊】一級市場方面，國債和政金債累計發(fā)行2590億元，發(fā)行數(shù)量4只，凈融資額2590億元。利率債凈融資額回升，繼續(xù)關(guān)注后期凈融資節(jié)奏，以及財政政策和國債發(fā)行對流動性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈回籠流動性3415億元，短端資金成本仍在階段高位附近震蕩。同時6月1年和5年LPR均維持不變。數(shù)據(jù)顯示，5月全國公共預(yù)算收入累計同比增長4%；預(yù)算支出累計同比增長0.8%。此外，美伊正式達(dá)成階段協(xié)議，地緣政治風(fēng)險繼續(xù)緩和。總體上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)供需改善放慢、再通脹步伐延續(xù)，外需維持強(qiáng)勢。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏、增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)情況變動不大，通脹仍是加速為主。美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期上升至170%左右。美債收益率延續(xù)震蕩走勢，美元指數(shù)繼續(xù)震蕩上行。人民幣匯率延續(xù)高位震蕩走勢。地緣政治風(fēng)險繼續(xù)緩和，風(fēng)險偏好有所上升。【市場邏輯】國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)改善放慢、利空減弱，再通脹利空則不變。貨幣和財政政策暫無增量利多影響，海外政策有潛在利空。地緣政治風(fēng)險繼續(xù)緩和，存在利空影響。匯率則仍為利多因素。資金面依然偏緊，利空持續(xù)存在。債券凈供給重新回升也有利空影響，繼續(xù)關(guān)注后期發(fā)行節(jié)奏變動。長期來看，通縮緩和后名義增長速度反彈仍存在風(fēng)險?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，期債延續(xù)反彈走勢，短期上行節(jié)奏放慢，短多頭寸可考慮部分止盈，注意控制倉位和風(fēng)險。期現(xiàn)方面，四個品種基差基本維持穩(wěn)定，IRR方面也無明顯機(jī)會?？缙诜矫?，TF當(dāng)季-次季、次季-隔季合約價差分別低于5%、高于95%歷史無套利區(qū)間。曲線方面，期限利差總體繼續(xù)走平為主，暫時維持觀望，等待長期方向重新確認(rèn)。TS壓力102.805-102.825，支撐102.353-102.355；TF壓力106.640-106.690，支撐105.578-105.582；T壓力109.540-109.640，支撐107.605-107.615；TL壓力114.20-114.50，支撐111.80-111.90。
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