>> 招商期貨-PVC周報：供大于求矛盾延續(xù)，價格回到前低-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 1362KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
呂杰 |
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上期觀點回顧(2026-06-06)：
海外油價和VCM回落：美伊沖突、原油上漲的影響邊際減弱，日韓減產(chǎn)、但沒有繼續(xù)惡化。
供應(yīng)端減產(chǎn)：整體開工率68%，乙烯法減產(chǎn)到44%開工率。電石法后續(xù)迎來春季檢修，開工率76%還將下降。電石開工率64%左右，小幅度虧損。
需求偏弱、內(nèi)需拖累：內(nèi)需房地產(chǎn)持續(xù)偏弱，4月新開工和銷售增速同比-24%。管材廠、型材廠維持開工率40%左右，弱于往年。出口方面，4月出口退稅取消，出口訂單前置，4月出口金額環(huán)比大幅度下降。印度進(jìn)口PVC關(guān)稅下降到0%維持到6月，海外PVC成本高，長期看出口潛力仍較強(qiáng)，但出口體量較小，支撐有限。
庫存高位：社會庫存保持高位，維持128萬噸高位，未能季節(jié)性下降。上游庫存約30萬噸，隨著出口減弱，上游庫存也未能繼續(xù)下降。
估值很低：估值很低，電石法利潤-370，乙烯法利潤-600，本周虧損變化不大
策略：正套，買09空01合約
風(fēng)險提示：復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣摩擦反復(fù)
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