>> 中信期貨-貴金屬策略日報：加息預(yù)期升溫疊加風(fēng)險偏好惡化，金銀下跌-260624
| 上傳日期： |
2026/6/24 |
大小： |
2221KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云,王丹 |
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美聯(lián)儲官員稱通脹"走錯方向"，市場加息預(yù)期持續(xù)升溫，疊加全球風(fēng)險偏好惡化股市普跌，美元走強(qiáng)主導(dǎo)行情，金銀全線下跌。多家國際機(jī)構(gòu)下調(diào)金價預(yù)期，黃金ETF持續(xù)流出，投資需求疲軟，金價跌破多條關(guān)鍵均線。央行購金需求依然強(qiáng)勁，為金價提供底部支撐，本周PCE通脹數(shù)據(jù)預(yù)計加速,為核心觀測變量。(以上數(shù)據(jù)與新聞均來自公開市場信息)
摘要
黃金觀點:加息預(yù)期與美元走強(qiáng)主導(dǎo)行情，風(fēng)險偏好惡化未能觸發(fā)有效避險，黃金短期偏弱震蕩、下行壓力仍存。
邏輯:宏觀層面，美聯(lián)儲官員稱通脹“走錯方向"，市場加息預(yù)期持續(xù)升溫，美元走強(qiáng)抬升無息資產(chǎn)持有成本，成為壓制金價的核心因素。全球風(fēng)險偏好同步惡化，股市商品普跌，但避險需求不足以抵消利率壓制，黃金未能體現(xiàn)避險屬性反而隨大類資產(chǎn)同步調(diào)整。多家國際機(jī)構(gòu)下調(diào)金價預(yù)期，疊加黃金ETF持續(xù)流出，投資需求疲軟進(jìn)一步加劇調(diào)整壓力。地緣層面，美伊和談雖有邊際進(jìn)展但障礙仍多，避險情緒難以有效回升，對金價支撐有限。實物層面，央行購金需求依然強(qiáng)勁，為金價提供一定底部支撐，限制深度回調(diào)空間。技術(shù)面上，金價跌破多條關(guān)鍵均線，短期技術(shù)形態(tài)偏弱，或加劇波動幅度。(以上數(shù)據(jù)與新聞均來自公開市場信息)
展望:短期金價仍受利率預(yù)期主導(dǎo)，重點關(guān)注三大變量:一是美國PCE通脹數(shù)據(jù)（預(yù)計加速）對加息預(yù)期的影響，二是全球風(fēng)險偏好變化，三是美元走勢與ETF資金流向。若通脹走弱且風(fēng)險情緒修復(fù)，金價有望企穩(wěn)修復(fù);若通脹超預(yù)期或加息預(yù)期進(jìn)一步升溫，金價可能繼續(xù)下探。
白銀觀點:白銀跟隨黃金大幅走弱，工業(yè)需求擔(dān)憂疊加風(fēng)險偏好惡化，跌幅顯著大于黃金。
邏輯:貴金屬屬性端，跟隨黃金受利率壓制與美元走強(qiáng)影響，同步下跌。工業(yè)屬性端，全球風(fēng)險偏好惡化疊加經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期偏弱，工業(yè)需求擔(dān)憂加劇，進(jìn)一步壓制銀價表現(xiàn)。資金面端，白銀ETF持倉持續(xù)回落，投機(jī)情緒偏空，疊加技術(shù)面破位，跌幅往往大于黃金，波動更為劇烈。(以上數(shù)據(jù)與新聞均來自公開市場信息)
展望:短期銀價走勢錨定黃金表現(xiàn)與利率預(yù)期變化，工業(yè)需求與風(fēng)險偏好將放大波動幅度，整體維持偏弱震蕩判斷，關(guān)注關(guān)鍵支撐位表現(xiàn)。
風(fēng)險提示:美國PCE通脹大幅高于/低于預(yù)期，貨幣政策預(yù)期大幅調(diào)整;美伊談判突變、中東沖突再度升級;全球風(fēng)險偏好大幅波動、美元與ETF資金流向異動。
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