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品種：豆粕（M）
　　日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱中期觀點(diǎn)：震蕩
　　參考觀點(diǎn)：震蕩偏弱
　　核心邏輯：6月23日，CBOT大豆期貨收盤基本持平。美國中西部良好天氣持續(xù)壓制價(jià)格，優(yōu)良率持穩(wěn)于66%，豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化；但厄爾尼諾可能升級(jí)為超強(qiáng)事件的預(yù)期為市場(chǎng)提供潛在支撐，美元走強(qiáng)及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期則施壓出口需求。美豆出口雖出現(xiàn)改善，但2025/26年度累計(jì)凈銷量仍同比減少17.3%，大規(guī)模轉(zhuǎn)向尚未到來。國內(nèi)6-7月月均大豆到港超1000萬噸，油廠大豆庫存突破740萬噸，開機(jī)率維持70%以上高位，豆粕庫存超60萬噸，華南基差深度走弱至M09-200附近。目前外盤缺乏天氣驅(qū)動(dòng)、內(nèi)盤供應(yīng)壓力不減，短期豆粕期價(jià)維持震蕩格局。
　　品種：棕櫚油(P)
　　日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱中期觀點(diǎn)：震蕩
　　參考觀點(diǎn)：震蕩偏弱
　　核心邏輯：棕櫚油市場(chǎng)走弱受國際油價(jià)走弱及國內(nèi)供需偏弱格局壓制。馬棕出口延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，ITS數(shù)據(jù)顯示6月前20日馬棕出口環(huán)比增19.1%，創(chuàng)近四年同期最高水平，為盤面提供支撐。但產(chǎn)地累庫壓力未消，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示同期產(chǎn)量環(huán)比增15.92%，如果6月產(chǎn)量維持高位，庫存仍可能繼續(xù)累積，近端庫存壓力與遠(yuǎn)端生柴政策及厄爾尼諾預(yù)期持續(xù)博弈。印尼出口集權(quán)化政策過渡期內(nèi)市場(chǎng)沖擊已基本被消化，實(shí)際出口反而因稅費(fèi)降低及印尼盾走弱而增強(qiáng)。國內(nèi)食用棕油庫存66.39萬噸，周度下降1.61萬噸，但同比仍增66.77%，新增8月船期買船強(qiáng)化遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松預(yù)期，現(xiàn)貨基差承壓運(yùn)行。短期棕櫚油期價(jià)震蕩尋底，中長(zhǎng)期在B50政策及厄爾尼諾預(yù)期支撐下供需收緊預(yù)期仍在。