>> 廣發(fā)期貨-廣發(fā)早知道-匯總版-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大?。?/td>
| 692KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張曉珍，周敏波，朱迪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
[每日精選]
鋅：TC走弱支撐價格，關(guān)注海外庫存變化
鋅在有色金屬品種估值相對偏低，我們認(rèn)為當(dāng)前支撐鋅價的邏輯主要在于：①鋅礦供應(yīng)偏緊，鋅礦TC持續(xù)走弱，國內(nèi)冶煉端利潤隨著TC下降逐步接近盈虧平衡線，且國內(nèi)冶煉廠原料庫存位于季節(jié)性偏低水平，鋅礦偏緊仍有望傳導(dǎo)至鋅錠偏緊；②鋅錠端供應(yīng)及庫存水平海內(nèi)外分化顯著，使得價格維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，海外冶煉廠成本較高、生存空間較國內(nèi)更為嚴(yán)峻，而且考慮到鋅無法通過來料加工實現(xiàn)免稅流轉(zhuǎn)，這種地域性失衡格局難以快速扭轉(zhuǎn)。需求端來看，終端需求整體未有超預(yù)期表現(xiàn)，下游對高鋅價接受度較低，價格上行后下游以剛需采購為主，國內(nèi)外現(xiàn)貨維持貼水結(jié)構(gòu)。從月差結(jié)構(gòu)來看，近月合約為contango結(jié)構(gòu)，遠(yuǎn)月合約接近back結(jié)構(gòu)，或需待月差均轉(zhuǎn)為back結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨矛盾方可顯露。宏觀層面，市場仍擔(dān)憂下半年加息壓力，美元偏強(qiáng)運行壓制金屬表現(xiàn)?？偟脕碚f，短期市場多空因素交織，價格震蕩運行，但考慮到估值及供應(yīng)端邏輯，鋅或仍然存在長線多配價值。
原油：美伊開啟第二階段談判，油價持續(xù)承壓
油市核心交易主線切換為中東地緣緩和預(yù)期與現(xiàn)貨緊平衡博弈，由于美伊簽署諒解備忘錄及海峽出現(xiàn)通航跡象，油價承壓快速下行，整體呈現(xiàn)“地緣溢價階段性回吐+庫存低位托底”格局。美伊簽署臨時諒解備忘錄、霍爾木茲海峽有限恢復(fù)通航，但短期航運、保險、產(chǎn)油復(fù)產(chǎn)多重約束仍制約供應(yīng)修復(fù)空間，供需緊平衡底層邏輯并未反轉(zhuǎn)。地緣溢價階段性回落，但并未完全出清，油價中樞較二季度前期下移，日內(nèi)、周度波動顯著放大，短期或難出現(xiàn)單邊持續(xù)趨勢。
焦炭：主流焦企第八輪提漲落地，仍有提漲預(yù)期
礦難后焦煤供應(yīng)嚴(yán)重受限，近期有所恢復(fù)。焦煤價格大幅上漲給予焦炭成本支撐，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)提漲，期貨跟隨焦煤見頂回落?，F(xiàn)貨端，主流焦企提漲第八輪于6月22日全面落地，預(yù)計很快提漲第九輪。供應(yīng)端，盡管焦炭連續(xù)提漲，但焦煤上漲更多，焦化利潤下滑，開工高位略降。需求端，鋼廠復(fù)產(chǎn)放緩，鐵水產(chǎn)量小幅回升，鋼材表需下降，鋼價偏弱走勢對于煤焦上漲有一定壓制。庫存端，上游小幅累庫，下游小幅去庫，港口再次累庫，整體庫存中位水平。美伊達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議，原油及化工品大跌。策略方面，期貨近期沖高回落，現(xiàn)貨仍處于提漲趨勢，單邊建議觀望，焦炭2609合約運行區(qū)間參考1900-2100，套利建議9-1正套。
雞蛋：蛋價繼續(xù)下跌，市場走貨一般
供應(yīng)端，高溫多雨天氣增加養(yǎng)殖成本的同時，致使產(chǎn)蛋率下降，同時雞蛋，淘汰雞價格快速走弱，養(yǎng)殖戶淘汰出欄意愿明顯提升，但新開產(chǎn)蛋雞持續(xù)增量，整體市場供給格局小幅緩和，各產(chǎn)區(qū)被動庫存有所累積，預(yù)計本周產(chǎn)區(qū)整體出貨承壓。需求端，端午節(jié)后需求大幅降溫，市場走貨放緩；同時南方梅雨高溫，各環(huán)節(jié)拿貨謹(jǐn)慎，市場悲觀情緒升溫，庫存持續(xù)增多，產(chǎn)區(qū)蛋價有穩(wěn)有跌。根據(jù)Mysteel雞蛋團(tuán)隊對全國10個地區(qū)、31個產(chǎn)區(qū)市場的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2026年6月22日，全國生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存為1.06天，較昨日增0.01天，增幅0.95%。流通環(huán)節(jié)庫存為1.77天，較昨日增0.08天，增幅4.73%。整體來看，節(jié)后補貨零星需求，局部市場走貨略有好轉(zhuǎn)，但天氣影響加劇，且?guī)齑嫖匆娒黠@減少，各環(huán)節(jié)看空情緒持續(xù)，隨進(jìn)隨出為主，預(yù)計短期內(nèi)蛋價震蕩偏弱。
|
|
