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銅
　　【市場回顧】
　　1.期貨：主力合約滬銅2608收盤于101220元/噸，跌幅1.97%，滬銅指數(shù)增倉17211手至50.6萬手。
　　2.現(xiàn)貨：上海金屬網(wǎng)1#電解銅均價101075元/噸，較上交易日下跌2025元/噸，對2607合約報(bào)貼80-升30元/噸。今日現(xiàn)貨市場交投尚可，臨近年中月末，企業(yè)結(jié)算回款，持貨商出貨意愿持續(xù)。銅價大幅下挫，下游逢低價拿貨積極性提升，疊加持貨商貼水出貨，盤中現(xiàn)貨成交回溫。
　　【重要資訊】
　　1.貝森特在CNBC《Squawk Box》節(jié)目中表示，與伊朗的談判已涉及讓伊朗以美元計(jì)價油氣出口，委內(nèi)瑞拉也正在重返美元體系，俄羅斯則有望在俄烏沖突結(jié)束后回歸美元結(jié)算。他將這些進(jìn)展定性為美元全球主導(dǎo)地位更廣泛重塑的組成部分。與此同時，他預(yù)測美國GDP增長率有望在年內(nèi)重返3%，并堅(jiān)稱其"3-3-3"經(jīng)濟(jì)目標(biāo)仍在可及范圍之內(nèi)。
　　2.海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國2026年5月精煉銅進(jìn)口量為316,094.23噸，環(huán)比上升0.09%，同比上升7.99%。中國2026年5月精煉銅出口量為19,857.06噸，環(huán)比下降22.45%，同比下降41.14%。
　　3.海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國2026年5月廢銅進(jìn)口量為191,013.49噸，環(huán)比下降9.78%，同比上升3.14%。
　　4.截至6月25日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四增加1.17萬噸至20.6萬噸，總庫存較去年同期的13.01萬噸增加7.59萬噸。
　　【邏輯分析】
　　美伊和談進(jìn)展向好，關(guān)注霍爾木茲海峽的通航情況。韓國市場的杠桿資金平倉與對AI板塊高估值的重新定價，短期對市場形成壓力，同時貝森特強(qiáng)調(diào)強(qiáng)美元預(yù)期，美元快速反彈，大宗商品承壓。多品種增倉下行，銅價快速回落，隔月價差轉(zhuǎn)變成back結(jié)構(gòu)，下游采購積極性較高，點(diǎn)價明顯增加?；久娣矫?，銅礦增量下降，加工費(fèi)持續(xù)下跌。受地方財(cái)稅政策的影響，含稅廢銅供應(yīng)不足，整體原料端供應(yīng)較為緊張。剛果金濕法銅生產(chǎn)存在不確定性。臨近6月30日232最后期限，cl價差回落，市場對關(guān)稅消息較為敏感。銅的基本面較健康，供應(yīng)端的擾動以及AI、儲能的快速增長仍是銅長期上漲的重要支撐因素。
　　【交易策略】
　　1.單邊：寬幅震蕩，激進(jìn)者分批輕倉試多或用賣虛值看跌期權(quán)嘗試多單。
　　2.套利：跨市正套。
　　3.期權(quán)：觀望。(王偉投資咨詢證號：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）