>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-260626
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
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來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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對(duì)二甲苯：不追空，關(guān)注月差正套
PTA：不追空，關(guān)注月差正套
MEG：低位震蕩市，逢低正套
【市場(chǎng)信息】
PX：6月25日石腦油價(jià)格下跌，目前7月Mopj在633美元/噸附近。6月25日PX價(jià)格收跌，實(shí)貨8月在987/993商談，9月無商談，均無成交。6月25日PX收986美元/噸，較6月24日下降34美元/噸。紙貨7月在978/982、9月在965/969商談，9月在967有成交聽聞，換月9/1在+20有成交聽聞。
本周PX開工率73.4%（-3.5%）
PTA：華南一套450萬噸PTA裝置目前逐步停車中，預(yù)計(jì)7月底附近重啟。
本周PTA裝置變動(dòng)：本周獨(dú)山能源300萬噸檢修、福海創(chuàng)450萬噸逐步降負(fù)中，個(gè)別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，至周四國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷在67.9%。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計(jì)算，目前PTA開工率在73.3%附近。
MEG：截至6月25日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在63.74%（環(huán)比上期上升0.1%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在80.11%（環(huán)比上期上升0.48%）。
安徽一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置已于近日提前停車檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)20天附近，該裝置原計(jì)劃7月初起停車檢修，持續(xù)至7月底。
華東一套90萬噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于本月底前后停車檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間在50天左右；該企業(yè)計(jì)劃今年底前維持一套乙二醇裝置運(yùn)行。
內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置原計(jì)劃于今年6-7月份前后重啟，目前消息其短期內(nèi)暫無重啟計(jì)劃，具體重啟時(shí)間仍未明確，該裝置此前因故停車超兩年。
聚酯：6月25日滌短工廠銷售疲軟，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷31%，部分工廠產(chǎn)銷：10%、23%、30%、20%、30%、30%、60%、0%、75%、20%。
截至本周四，初步核算國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在78.8%附近。
太倉一套20萬噸聚酯裝置6月25日起停車檢修，裝置配套生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲為主。該廠裝置涉及地區(qū)性搬遷，重啟時(shí)間不定。
本周，滌綸工業(yè)絲工廠開工負(fù)荷基本維持，截至目前，國(guó)內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷在71%左右。（2026年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)為328.6萬噸）
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：原油觸底反彈，PX下行趨勢(shì)有所收斂。近月不追空。PX遠(yuǎn)月原料供應(yīng)充足。月差9-1正套。供應(yīng)端PX開工率持續(xù)下降，本周開工降至73.4%（-3.5%）。6月下富海、海南煉化、7月份盛虹煉化檢修；泰國(guó)PTTG77萬噸6月底檢修，PX近端供應(yīng)仍偏緊。海外汽油裂解價(jià)差仍偏高，美韓芳烴價(jià)差再次上行，關(guān)注后續(xù)物流變化。PX-MX價(jià)差沖高回落。PTA加工費(fèi)創(chuàng)新高，09合約關(guān)注多PX空PTA對(duì)沖，多石腦油空PX。
PTA：原油筑底反彈，下行趨勢(shì)有所收斂。PTA下方關(guān)注5500元/噸支撐。月差關(guān)注8-9正套?；魻柲酒澓{通航后，8-9月份聚酯原料供應(yīng)預(yù)計(jì)邊際轉(zhuǎn)為寬松格局，遠(yuǎn)月壓力相對(duì)較大。近端聚酯開工降至78.8%，長(zhǎng)絲待6月底產(chǎn)銷放量后7月逐步提負(fù)荷；短纖庫存回落，已小幅提升開工；瓶片6月底、7月多套裝置重啟及新裝置投產(chǎn)。聚酯6月均值79.3%，預(yù)計(jì)7月83%，8月88%；PTA近端仍維持去庫格局。利好正套頭寸。
MEG：原油價(jià)格觸底反彈，乙二醇4000元/噸下方空間有限。頭部聚酯長(zhǎng)絲工廠維持減產(chǎn)，市場(chǎng)關(guān)注中東地區(qū)波斯灣乙二醇貨源流出的情況。趨勢(shì)偏弱，月差9-1正套。進(jìn)口方面MEG5月份降至20萬噸。本周乙二醇到港量繼續(xù)維持低位，隨著霍爾木茲海峽通航，未來乙二醇進(jìn)口邊際略有回升。國(guó)產(chǎn)供應(yīng)7月份多套煤化工裝置檢修，新疆天業(yè)、兗礦、正達(dá)凱、陽煤壽陽、紅四方、陜煤渭化等，合計(jì)300萬噸附近。7月份庫存仍繼續(xù)下滑。基差月差仍將保持偏強(qiáng)格局
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