>> 信達(dá)證券-六福集團(tuán)(0590.HK)FY2026業(yè)績創(chuàng)新高，動銷趨勢良好、品牌出海提速-260626
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
大?。?/td>
| 908KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜文鏹,駱崢 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：六福集團(tuán)發(fā)布FY2026業(yè)績公告。公司2026財年實現(xiàn)收入172.05億港元（同比+29.0%）、歸母凈利潤20.46億港元（同比+86.0%）；2026財年下半年實現(xiàn)收入103.62億港元（同比+31.3%）、歸母凈利潤39.37億港元（同比+49.4%）。公司宣布全年擬派息每股1.57港元，派息率為45%。
中國內(nèi)地市場銷售增長靚麗，中國內(nèi)地以外市場同店趨勢向好。分地區(qū)看，F(xiàn)Y2026公司在中國內(nèi)地/中國內(nèi)地以外分別實現(xiàn)收入74.2/97.8億港元，分別同比+40.8%/+21.2%，分別實現(xiàn)分部溢利9.2/20.8億港元，分別同比+59.3%/+91.3%；分業(yè)務(wù)看，F(xiàn)Y2026公司的零售/批發(fā)/品牌業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入133.4/28.7/10.0億港元，分別同比+21.0%/+103.7%/+10.3%，分別實現(xiàn)分部溢利18.4/4.9/6.8億港元，分別同比+79.0%/+3383.4%/+7.9%；同店銷售方面，逐季度看，F(xiàn)Y2026Q1-Q4中國內(nèi)地加盟門店分別同比+18%/+27%/+31%/+11%，中國內(nèi)地以外市場自營門店分別同比+3%/+11%/+16%/+39%，呈現(xiàn)加速趨勢。26年4月1日至6月21日集團(tuán)中國內(nèi)地市場同店增長超20%，中國內(nèi)地以外市場同店增長超40%。我們認(rèn)為，金價未來若能企穩(wěn)將利好中國內(nèi)地市場景氣向上；而隨著中國內(nèi)地新黃金增值稅政策實施，中國港澳市場與中國內(nèi)地市場的產(chǎn)品價差擴(kuò)大，疊加旅游娛樂客流的持續(xù)支撐，中國港澳地區(qū)零售表現(xiàn)增長動能可觀。
黃金及鉑金產(chǎn)品毛利率顯著提升，定價黃金銷售增長突出。分品類看，F(xiàn)Y2026公司銷售黃金及鉑金/定價首飾分別實現(xiàn)收入107.7/54.4億港元，分別同比+22.1%/+50.5%，分別實現(xiàn)毛利率同比+6.2pct/-1.0pct，黃金及鉑金銷售毛利率提升顯著主要系金價上漲受益、產(chǎn)品差異化等因素，而定價黃金毛利率下降主要系毛利率相對較低的批發(fā)模式占比提升所致。產(chǎn)品方面，公司特色I(xiàn)P持續(xù)推新，唐宮文創(chuàng)系列圍繞“洛神水賦”推出洛玲瓏、洛彩環(huán)、洛洛通產(chǎn)品，并在湘潭開展“冰·鉆綺遇”主題巡展，推出新品“冰·鉆方糖”等。
中國內(nèi)地渠道結(jié)構(gòu)性調(diào)整，海外市場持續(xù)擴(kuò)張。截至FY2026末，集團(tuán)共有3005家門店，年內(nèi)凈關(guān)282家門店；分地區(qū)看，中國內(nèi)地/中國港澳/海外市場分別開有2880/74/51家，年內(nèi)分別-299/-3/+20家，海外市場達(dá)成全年目標(biāo)，公司計劃接下來加快拓展海外市場，F(xiàn)Y2027目標(biāo)進(jìn)駐至少2個國家或地區(qū)，凈增長30間海外門店。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2027-2029財年公司歸母凈利潤分別為22.5/24.5/26.4億港元，PE分別為5.3X/4.9X/4.6X。
風(fēng)險因素：金價大幅波動、行業(yè)競爭加劇、新品推廣不及預(yù)期、渠道擴(kuò)張不及預(yù)期。
|
|
