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(1)行情回顧：6月25日，滬金期貨主力合約收跌2.8%至872元/克；滬銀期貨主力合約收跌7.28%至13811元/千克。
　　(2）影響分析：近期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息高企和美元指數(shù)持續(xù)走高等，持續(xù)對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成利空。其次，地緣緩和令原油價(jià)格中樞大幅回落，通脹預(yù)期跟隨走低，但加息預(yù)期高企則支撐名義利率維持高位，因此實(shí)際利率近期并未因地緣緩和下降，反而呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，也對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成壓制。昨日晚間公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好壞參半，一季度實(shí)際GDP終值上修、周度初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降凸顯美國經(jīng)濟(jì)韌性，5月耐用品訂單環(huán)比大幅回落凸顯隱憂，更為關(guān)鍵的是5月PCE同比大幅上漲至4.1%，創(chuàng)2023年4月以來新高，核心PCE也進(jìn)一步上行至3.4%，但整體符合預(yù)期，且隨著能源價(jià)格回落至接近戰(zhàn)爭前，通脹壓力在下半年有望逐漸緩解，因此隨著5月PCE數(shù)據(jù)公布后，市場削減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的加息定價(jià)，美債收益率和美元指數(shù)同步走弱，貴金屬價(jià)格小幅反彈。
　　(3）后市分析：整體來看，美國5月PCE整體符合預(yù)期，美元和實(shí)際利率的上行趨勢(shì)有望放緩，對(duì)金銀的壓制也會(huì)逐步減弱。中長期來看，隨著能源價(jià)格價(jià)格回落，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期仍有回?cái)[空間，且巨額債務(wù)、高利息支出、中期選舉等，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)性落地加息門檻仍較高；疊加國際政治秩序體系加速重構(gòu)和央行購金需求持續(xù)，金銀繼續(xù)下挫空間或較為有限?；蜉^為有限。