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摘要
　　每個(gè)交易日，投資者都需要回答兩個(gè)相關(guān)的問(wèn)題：今天的A股處于什么風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)——下跌風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)較充分釋放、可以承接修復(fù)，還是位置偏高、需要控制新增暴露；以及，是否出現(xiàn)修復(fù)或防守的觸發(fā)條件。本報(bào)告把這兩個(gè)問(wèn)題做成一套日度系統(tǒng)：三溫讀數(shù)回答“現(xiàn)在是什么狀態(tài)”，衍生品狀態(tài)觸發(fā)的預(yù)警信號(hào)回答“是否出現(xiàn)可跟蹤的觸發(fā)條件”。前者連續(xù)、用于狀態(tài)監(jiān)控；后者離散、帶提前量、用于提示修復(fù)或防守窗口；二者每日一并呈現(xiàn)，構(gòu)成“狀態(tài)＋預(yù)警”的完整日度風(fēng)險(xiǎn)跟蹤信息。
　　觀點(diǎn)
　　本文把期貨與期權(quán)市場(chǎng)的四類衍生品輸入——VIX、SKEW、看跌看漲比率與基差結(jié)構(gòu)——壓縮為三類0–100的狀態(tài)溫度（修復(fù)機(jī)會(huì)、定價(jià)壓力、尾部保護(hù)），疊加市場(chǎng)位置與量能，構(gòu)成“狀態(tài)層”；并在其上引入修復(fù)、防守兩類離散預(yù)警作為“觸發(fā)層”。狀態(tài)層回答“現(xiàn)在處于什么風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)”，觸發(fā)層回答“是否出現(xiàn)修復(fù)或防守的可跟蹤條件”，二者合為“三溫雙預(yù)警”雙層框架。
　　日度使用四步：一看象限（修復(fù)機(jī)會(huì)×市場(chǎng)位置，定位修復(fù)窗口、防追漲、背離防守或低位觀望）；二看確認(rèn)（定價(jià)壓力、尾部保護(hù)、量能）；三看預(yù)警（當(dāng)日是否觸發(fā)修復(fù)或防守、最近一次預(yù)警的方向與日期）；四看溝通（把狀態(tài)與預(yù)警轉(zhuǎn)為風(fēng)控應(yīng)對(duì)）。投資者可以每日同時(shí)獲得狀態(tài)信息與預(yù)警信息。
　　歷史片段顯示二者配合有效（如中證10002024年初，防守預(yù)警先于小盤下跌、修復(fù)預(yù)警先于反彈）；其中防守端價(jià)值集中于中小盤，大盤以修復(fù)端為主。本報(bào)告提供完整日度工具包，包括狀態(tài)讀數(shù)、七品種熱力圖、跨品種分化等。與系列一互補(bǔ)，系列一講信號(hào)如何構(gòu)建與驗(yàn)證、并落到倉(cāng)位策略，本篇講每日如何看、如何用。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論基于歷史回測(cè)，不代表未來(lái)表現(xiàn)；衍生品制度、流動(dòng)性、參與者結(jié)構(gòu)、交易成本與基差質(zhì)量變化均可能影響信號(hào)有效性；僅期權(quán)品種樣本較短，相關(guān)結(jié)論不宜線性外推。