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報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2026年下半年，我們認(rèn)為全球食糖市場估值低，供需基本面邊際改善，紐約原糖價(jià)格筑底待漲為主。國內(nèi)食糖市場供求關(guān)系偏寬松，疊加配額外進(jìn)口窗口深度打開，甜菜糖倉單問題仍在，鄭糖震蕩偏弱運(yùn)行為主。市場長期圍繞進(jìn)口總量和節(jié)奏預(yù)期展開交易。25/26榨季，維持廣西白糖現(xiàn)貨價(jià)格5200-5800元/噸的預(yù)測區(qū)間不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀、天氣、國際和國內(nèi)政策重大變化，導(dǎo)致預(yù)期發(fā)生偏差。