>> 五礦期貨-生豬周報(bào)：關(guān)注價(jià)差波動(dòng)-260627
| 上傳日期： |
2026/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共35頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
生豬 |
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周度評(píng)估及策略推薦
◆現(xiàn)貨端：上周國(guó)內(nèi)豬價(jià)走勢(shì)分化，大豬偏強(qiáng)而標(biāo)豬震蕩回落，端午后終端走貨疲弱，養(yǎng)殖端整體出欄阻力增大，但大豬已一定程度出清，價(jià)格不跌反漲，支撐了標(biāo)豬的下跌幅度，周內(nèi)屠宰環(huán)比下滑但同比仍偏大，體重加速下滑，肥標(biāo)差明顯擴(kuò)大；具體看，河南均價(jià)周落0.44元至9.52元/公斤，周內(nèi)最低9.52元/公斤，四川均價(jià)周落0.3元至8.66元/公斤，周內(nèi)最低8.66元/公斤，廣東均價(jià)周持平于10.56元/公斤；出欄進(jìn)度一般，下周養(yǎng)殖端仍有沖量可能，但月底供應(yīng)或縮量，需求整體支撐有限，不過(guò)肥標(biāo)差擴(kuò)大后二育入場(chǎng)有所增多，預(yù)計(jì)本周豬價(jià)或震蕩中偏強(qiáng)運(yùn)行。
◆供應(yīng)端：去年以來(lái)母豬去化有限，導(dǎo)致今年基礎(chǔ)供應(yīng)仍大，僅5-8月或有小幅減量表現(xiàn)，其余時(shí)段環(huán)比、同比供應(yīng)均增加，不過(guò)當(dāng)前生豬育肥和仔豬出欄價(jià)均已虧損，意味著產(chǎn)能去化大概率將加速，未來(lái)需從體重、仔豬價(jià)和淘汰母豬價(jià)來(lái)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能去化的進(jìn)度，一季度官方母豬為3904萬(wàn)頭，環(huán)比下降1.4%，整體產(chǎn)能顯得較充裕，5月份涌益和鋼聯(lián)母豬環(huán)比分別下降1.13%和1.32%，顯示母豬去化有所加速；從仔豬數(shù)據(jù)看，理論出欄量在全年維持偏高，3月份達(dá)到頂峰，4-6月份環(huán)比小降，6月份為供應(yīng)的階段性低谷，此后環(huán)比重新走高且同比仍偏高；從當(dāng)前數(shù)據(jù)看，5、6月份計(jì)劃出欄量降幅不及預(yù)期，當(dāng)前屠宰規(guī)模仍偏大，體重環(huán)比降幅不明顯，不過(guò)散戶欄位已降至偏低水平，大豬供應(yīng)偏緊，肥標(biāo)差擴(kuò)大或吸引二育或壓欄入場(chǎng)。
◆需求端：目前天氣漸熱，利空豬肉需求，白條走貨速度相對(duì)有限，對(duì)行情有利空影響。
◆小結(jié)：現(xiàn)貨在偏高基礎(chǔ)供應(yīng)壓力下依舊承壓，供應(yīng)后置疊加仔豬降價(jià)令遠(yuǎn)端展望悲觀，不過(guò)大豬偏緊的結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出，中短期內(nèi)市場(chǎng)在醞釀一次壓欄累庫(kù)行為，限制當(dāng)期現(xiàn)貨的下跌幅度；市場(chǎng)短、中、長(zhǎng)期邏輯無(wú)法共振，單邊走勢(shì)或陷入震蕩，不過(guò)近遠(yuǎn)月表現(xiàn)分化，未來(lái)月差波動(dòng)或醞釀機(jī)會(huì)；考慮短期現(xiàn)貨有偏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)、中遠(yuǎn)端要承接供應(yīng)后置以及自身基礎(chǔ)供應(yīng)偏大的壓力、遠(yuǎn)端受產(chǎn)能去化加速影響的支撐，近端與中遠(yuǎn)端合約的正套（如9-1、9-3）、中遠(yuǎn)端與超遠(yuǎn)端的反套（如1-5、3-5）等價(jià)差機(jī)會(huì)可擇機(jī)關(guān)注。
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