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供應(yīng)
　　海灣浮倉(cāng)油品集中釋放，周度海峽出口+500萬(wàn)桶/日：霍爾木茲海峽周度出口速度500萬(wàn)桶/日。整體中東出口周度恢復(fù)至1474萬(wàn)桶/日。6月出口均值為1300萬(wàn)桶/日，月環(huán)比增加480萬(wàn)桶/日。
　　IEA拋儲(chǔ)預(yù)計(jì)放緩：市場(chǎng)預(yù)期海峽通航修復(fù)，各國(guó)緊急拋儲(chǔ)意愿大幅下降，僅會(huì)維持小范圍定向投放。
　　伊朗制裁緩解帶來(lái)供應(yīng)增加vs俄羅斯6.17制裁到期（影響150萬(wàn)桶/日出口增量）
　　需求
　　中東、亞洲煉廠開(kāi)工修復(fù)周期極長(zhǎng)：陸上儲(chǔ)罐滿庫(kù)占用庫(kù)容，成品油船調(diào)配、戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)重新定價(jià)均需數(shù)周，投行預(yù)計(jì)2026年三季度中東煉廠加工量同比仍低200萬(wàn)桶/日，四季度同比少50萬(wàn)桶。
　　大西洋煉廠三季度滿負(fù)荷生產(chǎn)：原油跌速快于成品油，裂解利潤(rùn)維持高位；亞洲煉廠至少6-8周才能提負(fù)荷，中東修復(fù)周期更長(zhǎng)，歐美短期獨(dú)享高利潤(rùn)。
　　中國(guó)需求：投行預(yù)估70-75美元/桶低位才會(huì)大規(guī)模抄底：7月沙特原油采購(gòu)配額創(chuàng)歷史新低；國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)低迷、庫(kù)存充足，僅逢低小批量采購(gòu)，大規(guī)模補(bǔ)貨需原油跌至70美元下方。