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玉米
　　 【重要資訊】
　　1、深加工到車方面，28日山東深加工企業(yè)廠門到貨335輛，較前一日減少89輛。
　　2、替代方面，芽麥+定向稻谷+進(jìn)口玉米拍賣替代持續(xù)，芽麥飼用替代比例在15-20%，飼料企業(yè)維持玉米剛需庫(kù)存。25日飼用稻谷拍賣成交61.7萬(wàn)噸，成交率62%，其中三等成交36.2萬(wàn)噸，溢價(jià)12元/噸。另外，近期進(jìn)口高粱、大麥到港量較大，有效補(bǔ)充南方銷區(qū)飼用需求。
　　3、庫(kù)存方面，截至6月26日北方港口四港玉米庫(kù)存共計(jì)約289萬(wàn)噸，北方港口玉米庫(kù)存連續(xù)回落；廣東港口玉米庫(kù)存約39.5萬(wàn)噸，內(nèi)貿(mào)玉米日均出貨在1.0萬(wàn)噸，飼料企業(yè)采購(gòu)隨用隨采，執(zhí)行合同為主。
　　4、倉(cāng)單方面，26日玉米期貨倉(cāng)單減少398張，共50507張。
　　5、拍賣方面，中儲(chǔ)糧2026年第26周各公司玉米競(jìng)價(jià)采購(gòu)計(jì)劃共計(jì)22.89萬(wàn)噸，實(shí)際成交22.02萬(wàn)噸，成交率96%；競(jìng)價(jià)銷售計(jì)劃共計(jì)9.61萬(wàn)噸，實(shí)際成交6.69萬(wàn)噸，成交率70%；購(gòu)銷雙向計(jì)劃共計(jì)12.79萬(wàn)噸，實(shí)際成交11.32萬(wàn)噸，成交率89%。
　　【市場(chǎng)邏輯】
　　短期來(lái)看，芽麥/新麥+進(jìn)口玉米+超期稻谷替代持續(xù)，短期增加玉米供給，玉米價(jià)格弱穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)隨著替代利空逐漸消化，玉米飼用消費(fèi)有望增加，現(xiàn)貨有望止跌企穩(wěn)。長(zhǎng)期來(lái)看，26/27新年度合約重點(diǎn)關(guān)注種植成本、新作生長(zhǎng)情況及天氣等相關(guān)影響，考慮到種植成本或同比抬升，在進(jìn)口限制持續(xù)的前提下，若極端天氣導(dǎo)致26/27年度玉米減產(chǎn)則可重點(diǎn)關(guān)注新作玉米期貨合約驗(yàn)證支撐后的階段低多機(jī)會(huì)。當(dāng)前多雨低溫寡照新作減產(chǎn)預(yù)期升溫，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣情況。
　　【交易策略】
　　中期維持區(qū)間思路，近月合約交易基差修復(fù)邏輯，建議觀望或短線交易為主。2609合約壓力關(guān)注2350，支撐關(guān)注2300-2310。長(zhǎng)期來(lái)看，若天氣導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)則可關(guān)注26/27年度低多機(jī)會(huì)。