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投資要點(diǎn)：
　　長(zhǎng)征十號(hào)乙火箭瞄準(zhǔn)7月10日至7月13日窗口發(fā)射，回收技術(shù)有望迎來(lái)突破。據(jù)（FAA）官網(wǎng)NOTAM（航行通告）平臺(tái)最新航警信息顯示，北京時(shí)間7月10日13:00至7月13日17:00期間，北緯15°15′至16°07′、東經(jīng)114°00′至114°43′之間的海域上空將有中國(guó)執(zhí)行的未燃燒火箭殘骸墜落。經(jīng)綜合分析，本次航警涉及的發(fā)射任務(wù)應(yīng)為長(zhǎng)征十號(hào)乙運(yùn)載火箭發(fā)射任務(wù)。長(zhǎng)征十號(hào)乙火箭由中國(guó)航天科技集團(tuán)一院抓總研制，為兩級(jí)5米直徑無(wú)助推火箭，一子級(jí)使用液氧煤油發(fā)動(dòng)機(jī)，二子級(jí)使用液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)，200公里L(fēng)EO軌道回收狀態(tài)運(yùn)力不小于16噸，旨在打造低成本、可復(fù)用的大型商業(yè)運(yùn)載火箭，服務(wù)空間站低成本貨運(yùn)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)等任務(wù)。相比長(zhǎng)十甲，長(zhǎng)十乙主要改進(jìn)是降低成本，提高商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，而長(zhǎng)十甲需要載人，各種冗余保障功能會(huì)多一些。
　　十五五期間，我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)化有望加速。十五五規(guī)劃明確指出加快航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，1）商業(yè)航天領(lǐng)域，推進(jìn)大功率能源系統(tǒng)、通用星載計(jì)算機(jī)和箭體結(jié)構(gòu)輕量化、星箭聯(lián)合設(shè)計(jì)、可重復(fù)使用運(yùn)載等技術(shù)攻關(guān)，提升星箭產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)和商業(yè)航天發(fā)射能力。加強(qiáng)太空主動(dòng)防御、群體智能操控等技術(shù)研發(fā)應(yīng)用，提高太空安全態(tài)勢(shì)感知和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。2）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，統(tǒng)籌推進(jìn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)，提升發(fā)射測(cè)控保障和安全防護(hù)能力，加快衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和北斗在重點(diǎn)行業(yè)、大眾消費(fèi)等領(lǐng)域規(guī)?；瘧?yīng)用和國(guó)際化推廣。強(qiáng)化多用戶需求統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，推進(jìn)遙感衛(wèi)星共建和數(shù)據(jù)共享共用，構(gòu)建空天地一體、通導(dǎo)感算融合的綜合服務(wù)體系。
　　我們認(rèn)為十五五期間，隨著可重復(fù)回收火箭、低成本商業(yè)衛(wèi)星等技術(shù)的不斷成熟，我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)化有望加速，建議關(guān)注商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。投資推薦：1）總裝：中航沈飛中航西飛、洪都航空；2）分系統(tǒng)：航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)載、北方導(dǎo)航、航天電子、電科藍(lán)天、國(guó)科軍工、航天南湖、高德紅外；3）元器件：中航光電、紫光國(guó)微、振華科技、航天電器、陜西華達(dá)、智明達(dá)、國(guó)博電子、睿創(chuàng)微納、長(zhǎng)盈通、銳科激光；4）材料與加工：中航高科、中航重機(jī)、菲利華、光威復(fù)材、華秦科技、鉑力特、西部材料、航材股份、佳馳科技、航亞科技、航宇科技。相關(guān)標(biāo)的：1）總裝：航天彩虹、中航成飛；2）元器件：鴻遠(yuǎn)電子、火炬電子；3）材料與加工：西部超導(dǎo)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。