>> 華龍期貨-棕櫚油周報(bào)：近端累庫(kù)與地緣消退共振，遠(yuǎn)月減產(chǎn)預(yù)期仍存-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華龍期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉維新 |
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【行情復(fù)盤】
周內(nèi)國(guó)內(nèi)植物油板塊整體承壓運(yùn)行、周內(nèi)走勢(shì)震蕩分化，周五盤中有所企穩(wěn)，截至上周五收盤，棕櫚油P2609合約收于9315元/噸，周漲幅0.15%；BMD棕櫚油期貨受原油及外部油脂市場(chǎng)拖累承壓回落，上周BMD棕櫚油期貨主力合約收于4566林吉特/噸，周跌幅1.7%。
【宏觀面動(dòng)態(tài)】
1.印尼能源部表示，已出臺(tái)規(guī)定于7月1日起實(shí)施B50生物柴油強(qiáng)制摻混政策，銷售的柴油必須包含50%的棕櫚油基柴油。新法規(guī)包含三個(gè)月的過(guò)渡期以供燃料零售商清理庫(kù)存。
2.據(jù)馬來(lái)西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec，馬來(lái)西亞6月1-25日棕櫚油出口量為1052631噸，較上月同期出口的947430噸增加11.1%。
3.船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-25日棕櫚油出口量為1127867噸，較上月同期出口的1019777噸增加10.6%。
4.據(jù)外媒報(bào)道，馬來(lái)西亞種植與原產(chǎn)業(yè)部表示，鑒于對(duì)現(xiàn)有混合儲(chǔ)罐全面升級(jí)將產(chǎn)生巨額成本，政府將研究實(shí)施B50生物柴油的可行性。政府長(zhǎng)期規(guī)劃是將生物柴油使用量提升至B30，國(guó)家生物柴油計(jì)劃將分階段擴(kuò)展，以實(shí)現(xiàn)到2030年陸路運(yùn)輸領(lǐng)域B30的目標(biāo)。
5.馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加4.76%。其中東馬來(lái)西亞地區(qū)產(chǎn)量環(huán)比減少1.58%，西馬來(lái)西亞地區(qū)產(chǎn)量環(huán)比增加9.98%，沙巴產(chǎn)量環(huán)比增加0.42%，沙撈越產(chǎn)量減少6.24%。
6.南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2026年6月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)環(huán)比上月同期增加15.18%，出油率環(huán)比上月同期增加0.14%，產(chǎn)量環(huán)比上月同期增加15.92%。
7.據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞6月1-20日棕櫚油出口量為907601噸，較上月同期出口的508366噸增加78.53%。
8.馬來(lái)西亞棕櫚油理事會(huì)（MPOC）在一份報(bào)告中表示，7月份毛棕櫚油價(jià)格預(yù)計(jì)維持在每噸4400令吉至4650令吉之間，受到印尼供應(yīng)前景趨緊和對(duì)厄爾尼諾擔(dān)憂升溫的支撐。
【后市展望】
受美伊達(dá)成臨時(shí)和平協(xié)議影響，國(guó)際原油價(jià)格大幅回落至沖突前水平，印尼將于7月1日起實(shí)施B50生物柴油強(qiáng)制摻混政策，并通過(guò)出口國(guó)有化及高額出口稅來(lái)保障國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)，推升遠(yuǎn)期棕櫚油供應(yīng)轉(zhuǎn)向收緊；但政策實(shí)際落地仍存較大變數(shù)，一方面當(dāng)前POGO價(jià)差持續(xù)修復(fù)并由負(fù)轉(zhuǎn)正，導(dǎo)致生物柴油商業(yè)摻混利潤(rùn)窗口關(guān)閉，政府補(bǔ)貼壓力加??；另一方面，印尼當(dāng)前相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施尚未就緒，在現(xiàn)有產(chǎn)能背景下全面推行B50實(shí)施難度較大；產(chǎn)地方面，馬來(lái)西亞5月毛棕櫚油產(chǎn)量雖環(huán)比下降6.96%，但期末庫(kù)存已連續(xù)2月累庫(kù)，處于近年同期偏高水平，且6月高頻數(shù)據(jù)顯示出口增幅邊際放緩，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季及全球經(jīng)濟(jì)不確定性影響下，印度等主要進(jìn)口國(guó)終端采購(gòu)意愿低迷，產(chǎn)地短期仍面臨累庫(kù)壓力；國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存環(huán)比雖小幅下降，但整體供應(yīng)壓力依然嚴(yán)峻，下游正處傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端食品及工業(yè)需求剛需隨采，現(xiàn)貨成交持續(xù)低迷，近月盤面缺乏實(shí)質(zhì)性上漲驅(qū)動(dòng)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，厄爾尼諾氣候發(fā)酵及生柴政策托底下，產(chǎn)地供需轉(zhuǎn)緊預(yù)期未改，棕櫚油價(jià)格重心仍存向上修復(fù)機(jī)會(huì)，短期緊密關(guān)注印尼B50政策落地情況。
【操作策略】
單邊：暫時(shí)觀望，等待成本端及政策端出現(xiàn)新驅(qū)動(dòng)。
套利：前期布局的反套倉(cāng)位可隨著遠(yuǎn)月減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵逐步分批止盈。
期權(quán)：中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著產(chǎn)地生柴政策及厄爾尼諾減產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，遠(yuǎn)月棕櫚油價(jià)格中樞有望上移，可考慮構(gòu)建遠(yuǎn)月看漲牛市價(jià)差策略。
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