>> 國泰君安期貨-動力煤：需求偏弱，煤價回調(diào)-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樊園園 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1、【中國煤炭資源網(wǎng)】6月26日港口動力煤市場整體呈現(xiàn)弱勢下行的運行態(tài)勢。近期沿海受降雨降溫天氣影響，電煤日耗尚未提升，港口和終端庫存維持高位，終端采購節(jié)奏放緩，加之進口煤價格具備優(yōu)勢，對高價內(nèi)貿(mào)煤采購需求較小，市場煤成交較少，貿(mào)易商報價逐漸降低。預(yù)計短期港口煤價將繼續(xù)承壓弱勢運行，后續(xù)需重點關(guān)注港口去庫情況及下游實際采購需求恢復(fù)情況。
2、【原煤產(chǎn)量】2026年5月全國原煤產(chǎn)量39722萬噸，同比-1.7%；1-5月累計原煤產(chǎn)量198043萬噸，同比-0.3%，降幅較前4月擴大0.2個百分點。受安監(jiān)收緊、老礦資源衰減、產(chǎn)能管控影響，原煤生產(chǎn)由小幅增產(chǎn)轉(zhuǎn)為偏弱運行。區(qū)域結(jié)構(gòu)上，產(chǎn)量進一步向晉陜蒙新集中，2025年四省區(qū)原煤產(chǎn)量合計39.48億噸、占全國81.7%以上；晉陜蒙增產(chǎn)空間不足，新疆是長期接續(xù)增量區(qū)，但短期釋放受運力、環(huán)保約束，今年以來減產(chǎn)明顯。我們預(yù)計2026年國內(nèi)原煤供給向上彈性有限，國內(nèi)動力煤產(chǎn)量表現(xiàn)或弱穩(wěn)。
【趨勢強度】
動力煤趨勢強度（基于北港動力煤現(xiàn)貨價格）：-1
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