>> 信達期貨-煤焦周報：焦煤復(fù)產(chǎn)暫緩，盤面有望企穩(wěn)回升-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉開友 |
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相關(guān)資訊：當?shù)貢r間27日，美軍戰(zhàn)斗機對伊朗的十個軍事目標實施打擊，以回應(yīng)伊朗對商船發(fā)動的無人機襲擊。伊朗則表示美軍在中東的軍事基地將在未來幾天體驗到“地獄”般的感受。
焦煤：
期貨繼續(xù)下跌，基差走強。蒙5#主焦煤報1358元/噸(-0)，蒙煤持平?；钴S合約報1248.5元/噸(-22.5)，盤面繼續(xù)下跌?；?129.5元/噸(+22.5)，9-1月差-229.5元/噸（+8.5）。
供給再度回落，需求基本持平。523家礦山開工率報68.17%（-3.04），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報33.01%(-1.35)。230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.35%(+0.09)。
上游累庫，下游去庫。523家礦山精煤庫存報173.88萬噸(+2.97)，洗煤廠精煤庫存279.29萬噸(-25.44)。247家鋼廠庫存792.35萬噸（-3)，230家焦企庫存885.56（-19.66)。港口庫存284萬噸(-4.3)。
焦炭：
期現(xiàn)劈叉，基差走強。天津港準一級焦報1870元/噸(+50)，現(xiàn)貨第八輪提漲落地，第九提漲推遲至七月。活躍合約報1946元/噸(-73.5)?；?175元/噸(+127.26)，9-1月差-48.5元/噸(-3)。
供給持平，需求繼續(xù)上行。230家獨立焦企生產(chǎn)率報73.35%(+0.09)。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報91.08%(+0.27)，鐵水日均產(chǎn)量242.95萬噸(+0.71)。
全產(chǎn)業(yè)鏈去庫。230家焦企庫存54.37萬噸（-0.28），247家鋼廠庫存686.79萬噸（-6.45），港口庫存213.2萬噸（-6.05）。
策略建議：
國際方面，美伊周末再度發(fā)生摩擦，但海峽恢復(fù)通行的狀態(tài)未被打斷，整體仍在可控范圍。國際原油價格一度跌破70美元/桶，基本回到戰(zhàn)爭爆發(fā)前的狀態(tài)。從價格的角度看，當下的市場對于原油供給的恢復(fù)過于樂觀，美伊雙方仍有摩擦，霍爾木茲海峽的通行完全恢復(fù)至戰(zhàn)前也尚需時日。此外，各國此前釋放的戰(zhàn)略儲備需要補庫，能源安全引起重視后回增加一部分額外的補庫需求。因此，原油未來可能會基于現(xiàn)實供給的壓力和補庫需求而企穩(wěn)回升，當然，長期向上預(yù)期已經(jīng)隨著戰(zhàn)爭結(jié)束終結(jié)。國內(nèi)方面，宏觀繼續(xù)維持內(nèi)需弱外需強的格局，工業(yè)增加值小幅回落，固定資產(chǎn)投資完成額擴大跌幅，社融走弱，但出口和PPI繼續(xù)維持向上趨勢。黑色板塊相對更看重內(nèi)需，宏觀上偏空。
焦煤方面，礦山產(chǎn)能利用率短暫上行一周后再次下行，主要系產(chǎn)地安監(jiān)增多和事故頻發(fā)所致，短期內(nèi)供給仍難以快速恢復(fù)，此前市場的復(fù)產(chǎn)預(yù)期被打斷。國產(chǎn)煤和蒙煤價差本周繼續(xù)維持高位，低硫骨架煤的結(jié)構(gòu)性緊缺仍會持續(xù)，后續(xù)可觀察該指標進一步跟蹤。焦炭方面，現(xiàn)貨第八輪提漲已經(jīng)落地，高爐利潤完全降至0附近，第九輪提漲推遲至7月。焦企產(chǎn)能利用率低位持平，鐵水產(chǎn)量維持高位，供需仍偏緊。
焦煤復(fù)產(chǎn)推遲，盤面回歸礦難后首個漲停價位附近，情緒帶來的上漲已經(jīng)完全回吐?；钭邚娗乙迅哂诘V難前水平，估值偏低。焦炭相對而言不受蒙煤交割壓制，主焦煤緊缺的傳導(dǎo)更為順暢，短期走勢將繼續(xù)強于焦煤。隨著焦煤回調(diào)到位，利空因素也逐步計價，盤面將逐步企穩(wěn)。建議JM09、J09焦多單輕倉繼續(xù)持有，擇機加倉，多09煉焦利潤繼續(xù)持有。
風險提示：煤礦安全事故（上行風險）、地緣沖突烈度超預(yù)期（上行風險）
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