>> 格林大華期貨-期市早班車：三油兩粕-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
大小： |
336KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉洋,王凱,王駿 |
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【市場分析】
外盤方面：加拿大油菜籽種植面積上調(diào)和美豆種植面積上調(diào)的雙重利空，美豆油承壓走低，整體格局呈現(xiàn)弱勢震蕩。國際原油走弱拖累生柴概念和印尼推行B50的持續(xù)性受到市場質(zhì)疑，馬棕櫚油震蕩承壓回落，整體走勢呈現(xiàn)高位震蕩格局。
國內(nèi)復(fù)盤：菜籽和美豆種植面積上調(diào)的雙重利空，半年銀行資金考察壓力，等多重因素疊加，植物油板塊整體承壓，菜籽油跌幅最大，豆油和棕櫚油其次。
國內(nèi)方面：現(xiàn)貨方面：截止6月30日，張家港豆油現(xiàn)貨均價8790元/噸，環(huán)比0元/噸；基差343元/噸，環(huán)比上漲22元/噸；廣東棕櫚油現(xiàn)貨均價9240元/噸，環(huán)比下跌50元/噸，基差-32元/噸，環(huán)比上漲57元/噸。棕櫚油進(jìn)口利潤為-346.82元/噸。江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格10200元/噸，環(huán)比下跌20元/噸，基差530元/噸，環(huán)比上漲56元/噸。
庫存方面：截止到2026年第26周末，國內(nèi)三大食用油庫存總量為226.24萬噸，周度增加0.53萬噸，環(huán)比增加0.23%，同比下降7.90%。其中豆油庫存為119.02萬噸，周度增加1.55萬噸，環(huán)比增加1.32%，同比增加12.19%；食用棕油庫存為67.86萬噸，周度增加1.47萬噸，環(huán)比增加2.21%，同比增加32.67%；菜油庫存為39.35萬噸，周度下降2.50萬噸，環(huán)比下降5.97%，同比下降55.49%。
油粕比：截止到6月30日，主力豆油和豆粕合約油粕比2.87
【核心觀點(diǎn)】
加菜籽和美豆種植面積雙重利空，美豆油承壓偏弱運(yùn)行，國際油價出清戰(zhàn)爭溢價，印尼生柴政策執(zhí)行力度受到市場質(zhì)疑，但是厄爾尼諾減產(chǎn)預(yù)期仍在，馬棕櫚油高位震蕩為主，等待方向性選擇。國內(nèi)6月份油料供應(yīng)整體充足，豆油出現(xiàn)明顯壘庫，棕櫚油和菜籽油庫存小幅下降，夏季消費(fèi)淡季，大豆理論榨利虧損，油廠挺油脂基差，棕櫚油近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局依舊，但是由于外圍植物油走弱，拖累了內(nèi)盤。國內(nèi)菜籽庫存回升，油廠開機(jī)增加，菜籽油庫存有望回升，同時加菜籽種植面積上調(diào)，菜籽油承壓大幅回落。綜合以上分析，海外油料供應(yīng)預(yù)期加強(qiáng)，菜籽油領(lǐng)跌，宏觀上國際原油由于海外戰(zhàn)爭的溢價被出清，國際油價逐步企穩(wěn)，極端天氣加持，農(nóng)產(chǎn)品板塊整體防御性較強(qiáng)，表現(xiàn)出一定的抗跌性。短線植物油在極端天氣和宏觀資金加持，韌性較強(qiáng)，中長期基本面供應(yīng)壓力和強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的實(shí)際情況下有下跌預(yù)期。
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