>> 五礦期貨-黑色建材日報-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 7242KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳張瀅,萬林新 |
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鋼材
【行情資訊】
6月30日，螺紋鋼主力合約（rb2610）收至3088元/噸，漲跌幅-0.16%（-5元/噸），持倉量為197.18萬手，環(huán)比增加37627手。當日注冊倉單26881噸，環(huán)比增加3580噸。現(xiàn)貨端，螺紋鋼天津匯總價格為3170元/噸，環(huán)比平；上海匯總價格為3190元/噸，環(huán)比跌10元/噸。熱軋板卷主力合約（hc2610）收至3315元/噸，漲跌幅-0.03%（-1元/噸），持倉量為161.50萬手，環(huán)比增加8558手。當日注冊倉單375239噸，環(huán)比減少5658噸?，F(xiàn)貨端，熱軋板卷樂從匯總價格為3320元/噸，環(huán)比跌10元/噸；上海匯總價格為3340元/噸，環(huán)比平。
【策略觀點】
宏觀方面，海外端，美聯(lián)儲釋放鷹派信號，疊加美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強于預(yù)期，市場定價市場加息預(yù)期，美元走強壓制工業(yè)品整體估值。國內(nèi)方面，6月LPR維持不變，市場地產(chǎn)寬松預(yù)期落空，疊加前期1-5月地產(chǎn)、固投數(shù)據(jù)偏弱地直接拖累螺紋需求預(yù)期。旨在保護歐盟鋼鐵行業(yè)的新規(guī)將于7月1日生效。將把鋼鐵產(chǎn)品免關(guān)稅進口配額較2024年水平削減47%，降至每年1830萬噸。央行大幅加量續(xù)做MLF凈投放流動性，疊加專項債后續(xù)實物工作量落地預(yù)期、煤礦安全檢查產(chǎn)量收緊帶動焦煤焦炭成本抬升，或?qū)︿搩r底部形成一定支撐。
基本面來看，鐵水產(chǎn)量高位微升，基本持平符合預(yù)期，鋼廠盈利率下挫后預(yù)計先平后降。螺紋表需大幅下滑，上周受高考影響結(jié)束表需回升，而受端午節(jié)假期影響，表需下降明顯，同比去年端午節(jié)降幅仍超額下降，印證淡季需求實質(zhì)性轉(zhuǎn)弱。后續(xù)受高溫和南方降雨影響，下游需求預(yù)期將持續(xù)偏弱。熱卷表需下降，前期因歐洲庫存超補出口放量，且海峽開放伊朗等國家開始鋼材出口，后續(xù)出口需求預(yù)期一般。成材在供穩(wěn)需減的格局下，后續(xù)依舊是累庫預(yù)期，自身基本面偏弱?？傮w來看，煤炭端山西產(chǎn)量難以短時間恢復(fù)，現(xiàn)貨價格偏強運行，短期難大跌，下方支撐仍在。鐵礦石自身基本面偏弱，受消息擾動維持震蕩偏弱格局。爐料端邊際走弱，鋼材成本支撐邏輯松動，矛盾逐漸累積，在后續(xù)預(yù)期偏差的情況下盤面破位下跌，預(yù)計后續(xù)價格中樞緩慢下移。估值角度，鋼價目前估值中性偏低，但仍有下跌空間。后續(xù)關(guān)注黑色系的政策和消息面的刺激擾動。策略上，以商品指數(shù)作為宏觀指引，反彈試空。
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