>> 信達(dá)期貨-鋁早報(bào)：板塊情緒略有改善，鋁價(jià)小幅持穩(wěn)-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
樓家豪,高天辰 |
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資訊：美國(guó)通脹飆升，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期大幅上行；美國(guó)與伊朗達(dá)成和平協(xié)議，重新開(kāi)放霍爾木茲海峽；幾內(nèi)亞政府即將公布出口鋁土礦管制措施；中東幾大鋁廠遇襲，產(chǎn)能恢復(fù)時(shí)間長(zhǎng)；
盤面：
氧化鋁：截至6月30日收盤,氧化鋁主力合約AO2609收盤價(jià)為2782元/噸,較上一日-1.59%。持倉(cāng)量為286804手，較上一日+12473手。
滬鋁：截至6月30日收盤，滬鋁主力合約AL2607收盤價(jià)為22565元/噸，較上一日-2.25%。持倉(cāng)量為291458手，較上一日+14907手。長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)22500元/噸，較上一日-430元/噸，升貼水平均價(jià)為20。
供給：
氧化鋁：礦端方面，由于海運(yùn)成本上升，海外CIF持續(xù)上漲，最新數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口礦出港量到港量維持高位。6.25數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)端數(shù)據(jù)繼續(xù)上漲，周度總產(chǎn)量+1.6至169.2萬(wàn)噸，開(kāi)工率+0.68%至74.49%，周度運(yùn)行產(chǎn)能+80至8821萬(wàn)噸。
電解鋁：供應(yīng)端主產(chǎn)區(qū)新疆、山東滿載運(yùn)行、內(nèi)蒙古及云南開(kāi)工率維持高位。政策約束下增量邊際遞減，噸鋁利潤(rùn)擴(kuò)張，利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下供應(yīng)剛性特征凸顯。
需求：
氧化鋁：電解鋁產(chǎn)能增量有限，需求端對(duì)氧化鋁提振仍顯乏力。
電解鋁：鋁加工行業(yè)平均開(kāi)工率-0.4個(gè)百分點(diǎn)至63%，下游板塊小幅走弱。
庫(kù)存：
氧化鋁：全國(guó)氧化鋁廠庫(kù)存為124.9萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力較大。
電解鋁：6.29數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫(kù)存-4至116.5萬(wàn)噸，出庫(kù)量+2.87至17.09萬(wàn)噸；鋁棒庫(kù)存-0.6至13.4萬(wàn)噸，出庫(kù)量+0.65至4.53萬(wàn)噸，庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)中。
結(jié)論：
氧化鋁：幾內(nèi)亞6月出口管制細(xì)則頒布預(yù)期基本落空，前期政策溢價(jià)持續(xù)消散，疊加海運(yùn)費(fèi)逐漸下跌，成本端支撐明顯松動(dòng)，盤面承壓回落。山西因安全環(huán)保產(chǎn)能受限，北方現(xiàn)貨小幅調(diào)漲；但新投產(chǎn)能持續(xù)爬坡、庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，持續(xù)壓制上方空間。整體來(lái)看，幾內(nèi)亞政策何時(shí)落地仍然未知，短期盤面回歸基本面博弈，前期3000元關(guān)口附近拋壓較大，預(yù)計(jì)繼續(xù)維持區(qū)間震蕩，目前價(jià)位觀望為主。
電解鋁：宏觀端鋁價(jià)暴跌的首要推手，短期加息帶來(lái)的宏觀利空為第一利空要素。同時(shí)，地緣端美伊停戰(zhàn)協(xié)議持續(xù)推進(jìn)，霍爾木茲海峽逐步開(kāi)放，市場(chǎng)對(duì)中東積壓鋁錠釋放及供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)行快速重定價(jià)。國(guó)內(nèi)方面下游加工板塊整體表現(xiàn)疲軟，終端消費(fèi)需求也沒(méi)有明顯增量和亮點(diǎn)。因此短期在加息預(yù)期的極端利空影響下鋁價(jià)乃至整個(gè)金屬板塊或持續(xù)受到壓制，上周已連續(xù)突破數(shù)個(gè)支撐位，空頭趨勢(shì)明顯，逐漸開(kāi)始測(cè)試底部22400元支撐力度。操作上等待宏觀情緒企穩(wěn)后的修復(fù)窗口。
策略建議：氧化鋁觀望；滬鋁中長(zhǎng)期逢低布局
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期
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