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我們的觀點(diǎn)：基于全年鉛供需雙弱很難轉(zhuǎn)勢(shì)，價(jià)格或表現(xiàn)為區(qū)間震蕩，滬鉛主要運(yùn)行區(qū)間為15800-17000元/噸，倫鉛主要運(yùn)行區(qū)間為1800-2100美元/噸。供應(yīng)側(cè)來(lái)看，今年海外礦山增量相對(duì)有限，但國(guó)內(nèi)礦山增量有望釋放，同時(shí)廢電池供應(yīng)量或小幅提升，原料供應(yīng)矛盾小幅改善下精煉鉛產(chǎn)量繼續(xù)增加。需求側(cè)來(lái)看，上半年電自消費(fèi)明顯遇冷，電摩成為市場(chǎng)新寵，但難以抵消缺口，增量市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮。不過(guò)以鋰代鉛進(jìn)程有所放緩，疊加替換消費(fèi)量持續(xù)兜底精煉鉛消費(fèi)，我們認(rèn)為全年精煉鉛消費(fèi)同比微增。此外，滬倫比值高位、中東關(guān)稅制裁等問(wèn)題依舊存在，蓄電池出口大概率下滑?？傮w而言，供需雙弱持續(xù)，國(guó)內(nèi)鉛市小幅過(guò)剩。
　　投資展望：從有色品種基本面來(lái)看，鉛實(shí)為板塊中偏弱，且行情缺乏故事性配合，不免作為資金空配品種?？紤]今年消費(fèi)旺季可能并不樂(lè)觀，且鉛價(jià)筑底仍需要時(shí)間，以低多思路去看待并不合適，建議區(qū)間操作為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：礦端增量不及預(yù)期，消費(fèi)增速走弱。