>> 格林大華期貨-期市早班車：三油兩粕-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉洋,王駿 |
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【市場分析】
外盤方面：美國大豆5月壓榨數(shù)量低于分析師預(yù)期，但是同比和環(huán)比數(shù)據(jù)尚可，國內(nèi)需求整體強(qiáng)勁，雖然國際原油下跌，但是美豆油表現(xiàn)抗跌。馬棕櫚油在原油下跌和印尼B50執(zhí)行的多空交織下，走勢依舊保持震蕩。
國內(nèi)復(fù)盤：海外油料主產(chǎn)國油料種植面積增加，利空國內(nèi)植物油期價(jià)期價(jià)，但是承壓中有分化，菜籽油領(lǐng)跌，棕櫚油整體延續(xù)震蕩格局，豆油抗跌。
國內(nèi)方面：現(xiàn)貨方面：截止7月1日，張家港豆油現(xiàn)貨均價(jià)8760元/噸，環(huán)比下跌30元/噸；基差330元/噸，環(huán)比下跌13元/噸；廣東棕櫚油現(xiàn)貨均價(jià)9220元/噸，環(huán)比下跌20元/噸，基差-48元/噸，環(huán)比下跌16元/噸。棕櫚油進(jìn)口利潤為-256.64元/噸。江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格10080元/噸，環(huán)比下跌120元/噸，基差492元/噸，環(huán)比下跌38元/噸。
庫存方面：截止到2026年第26周末，國內(nèi)三大食用油庫存總量為226.24萬噸，周度增加0.53萬噸，環(huán)比增加0.23%，同比下降7.90%。其中豆油庫存為119.02萬噸，周度增加1.55萬噸，環(huán)比增加1.32%，同比增加12.19%；食用棕油庫存為67.86萬噸，周度增加1.47萬噸，環(huán)比增加2.21%，同比增加32.67%；菜油庫存為39.35萬噸，周度下降2.50萬噸，環(huán)比下降5.97%，同比下降55.49%。
油粕比：截止到7月1日，主力豆油和豆粕合約油粕比2.84
【核心觀點(diǎn)】
美國內(nèi)大豆需求強(qiáng)勁，美豆油震蕩為。國際油價(jià)出清戰(zhàn)爭溢價(jià)，印尼生柴政策執(zhí)行力度受到市場質(zhì)疑，但是厄爾尼諾減產(chǎn)預(yù)期仍在，馬棕櫚油高位震蕩為主，等待方向性選擇。國內(nèi)6月份油料供應(yīng)整體充足，豆油出現(xiàn)明顯壘庫，棕櫚油和菜籽油庫存小幅下降，夏季消費(fèi)淡季，大豆理論榨利虧損，油廠挺油脂基差，棕櫚油近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局依舊，但是由于外圍植物油走弱，拖累了內(nèi)盤。國內(nèi)菜籽庫存回升，油廠開機(jī)增加，菜籽油庫存有望回升，同時(shí)加菜籽種植面積上調(diào)，菜籽油承壓大幅回落。綜合以上分析，海外油料供應(yīng)預(yù)期加強(qiáng)，菜籽油領(lǐng)跌，宏觀上國際原油由于海外戰(zhàn)爭的溢價(jià)被出清，國際油價(jià)逐步企穩(wěn)，極端天氣加持，農(nóng)產(chǎn)品板塊整體防御性較強(qiáng)，表現(xiàn)出一定的抗跌性。中期植物油在極端天氣和宏觀資金加持，韌性較強(qiáng)，長期基本面供應(yīng)壓力和強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的實(shí)際情況下有下跌預(yù)期。
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