>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.銀行間債券市場(chǎng)做市商制度正處于深化完善的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。從業(yè)內(nèi)人士處了解到，銀行間債券市場(chǎng)做市商分層管理相關(guān)規(guī)則或在研究制定中，但并無(wú)明確的落地時(shí)間。所謂分層，有兩類，一類是以“主做市商+一般做市商”的分層，另一類是以“客戶-做市商，做市商貨幣經(jīng)紀(jì)”的雙層交易結(jié)構(gòu)。
2.自6月份以來(lái)，滬深兩市已有超500家公司主動(dòng)披露股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示或股價(jià)異常波動(dòng)公告。相關(guān)公司主要從二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)、市盈率顯著高于同業(yè)、所處行業(yè)周期性波動(dòng)、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不足、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)等方面揭示風(fēng)險(xiǎn)，提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，理性決策、審慎投資。
3.數(shù)據(jù)顯示，周三南向資金凈買入58.95億港元。
4.央行公告稱，7月1日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了1000億元7天期逆回購(gòu)操作，全額滿足了一級(jí)交易商需求，操作利率1.40%。據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠11625億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周三股指震蕩加大，至收盤，上證50指數(shù)跌0.14%，滬深300指數(shù)跌0.41%，中證500指數(shù)跌0.03%，中證1000指數(shù)漲0.76%，全市場(chǎng)成交額為3.68萬(wàn)億元。
早盤股指保持強(qiáng)勢(shì)，股指震蕩中上試高點(diǎn)，中證500指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)，午后股指震蕩回落，雙創(chuàng)指數(shù)跌幅較大，尾盤略有反彈。兩市個(gè)股漲多跌少，4329家上漲，1145家下跌。保險(xiǎn)、養(yǎng)殖、創(chuàng)新藥等板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，通信設(shè)備、非金屬材料、元器件等板塊跌幅居前。
股指期貨表現(xiàn)分化，至收盤，主力合約IM2609漲0.38%，IC2609跌0.55%，IF2609跌0.38%，IH2609漲0.13%。各品種貼水再度擴(kuò)大。IM、IC、IF和IH成交分別增加14.6%、13.7%、23.4%和23.6%；持倉(cāng)分別增加3.1%、2%、4.3%和7.3%。
7月首日市場(chǎng)出現(xiàn)分化。早盤科技股繼續(xù)沖高，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈大幅走高，科創(chuàng)50指數(shù)再創(chuàng)新高，但沖高后出現(xiàn)震蕩。另一方面，券商、保險(xiǎn)等大幅走高，帶動(dòng)上證指數(shù)不斷上行，也使得創(chuàng)新高、養(yǎng)殖等非科技板塊走強(qiáng)。板塊間的分化，使得股指表現(xiàn)也出現(xiàn)分化。值得關(guān)注的是，市場(chǎng)成交放大，連續(xù)出現(xiàn)非科技股走強(qiáng)，而上半年漲幅居前的非金屬材料、通信設(shè)備等板塊跌幅居前的現(xiàn)象，說(shuō)明科技股的震蕩可能將持續(xù)，市場(chǎng)分歧巨大。因此，股指將保持高位震蕩，關(guān)注市場(chǎng)變化。
國(guó)債期貨：周三國(guó)債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.34%，10年期主力合約跌0.21%，5年期主力合約跌0.15%，2年期主力合約跌0.05%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國(guó)債活躍券收益率繼續(xù)上行1-2bp左右。TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為0.8220%、0.9327%、1.2653%、1.1290%。
跨季后首日，央行凈回籠逾萬(wàn)億短期流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面整體有所收斂。銀存間主要期限質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜資金價(jià)格上行5.27bp至1.4153%，重回1.4%關(guān)口上方。
資金面收緊，債市情緒延續(xù)偏弱，尤其中短端調(diào)整幅度相對(duì)更大。期債收盤后，現(xiàn)券尾盤有傳言稱7月3M買斷式逆回購(gòu)將超額續(xù)作，受此影響，市場(chǎng)情緒稍有企穩(wěn)，收益率小幅下行。
短期來(lái)看，資金面仍是影響債市的核心因素，我們建議對(duì)此保持謹(jǐn)慎，操作上TS合約空單建議適量持有。另外，從周三盤面表現(xiàn)來(lái)看，長(zhǎng)端相對(duì)偏強(qiáng)，連續(xù)調(diào)整后，重新介入的時(shí)點(diǎn)或許已經(jīng)臨近。
交易策略：股指期貨，震蕩偏強(qiáng)，逢低做多；TS合約空單適量持有，盤面調(diào)整較大時(shí)擇機(jī)布局一定T、TL合約多單
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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