>> 格林大華期貨-早盤提示：股指-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于軍禮 |
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【行情復(fù)盤】
受Meta出租算力影響，全球存儲芯片股大跌，帶動兩市主要指數(shù)下行，科創(chuàng)50指數(shù)大跌7.7%。兩市成交額3.45萬億元，下跌縮量。中證500指數(shù)收8694點，跌334點，跌幅-3.71%；中證1000指數(shù)收8625點，跌251點，漲幅-2.83%；滬深300指數(shù)收4812點，跌146點，跌幅-2.96%；上證50指數(shù)收2912點，跌72點，跌幅-2.44%。行業(yè)與主題ETF中漲幅居前的是黃金股ETF國泰、有色金屬ETF南方、有色ETF廣發(fā)、銀行ETF易方達、農(nóng)業(yè)ETF銀華，跌幅居前的是科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF華夏、半導(dǎo)體ETF博時、半導(dǎo)體設(shè)備ETF萬家。兩市板塊指數(shù)中漲幅居前的是貴金屬、紡織制造、工程機械、培育鉆石、煤炭開采指數(shù)，跌幅居前的是半導(dǎo)體、通信設(shè)備、元器件、MLCC概念、消費電子指數(shù)。中證500、中證1000、上證50、滬深300股指期貨沉淀資金分別凈流出37、31、7、6億元。
【重要資訊】
1、美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，6月非農(nóng)就業(yè)人口僅增加5.7萬人，約為市場預(yù)期11.3萬人的一半，亦遠低于5月修正后的12.9萬人（初值為17.2萬人）。市場對就業(yè)前景的判斷趨于審慎，并促使投資者重新評估美聯(lián)儲貨幣政策路徑。
2、馬斯克發(fā)布了一張大合照，并配文稱，在弗里蒙特工廠參觀Optimus機器人生產(chǎn)線。這一言論可能代表著特斯拉的人形機器人Optimus正進入關(guān)鍵的量產(chǎn)階段。Optimus的生產(chǎn)線改造工程完成得相當迅速。
3、Meta計劃出售過剩算力，擊碎了“算力絕對稀缺”信仰，單日大漲10%，創(chuàng)下年內(nèi)最佳表現(xiàn)，而芯片等AI硬件則遭遇重挫。這一走勢表明投資者認為在當前的估值倍數(shù)下，增量收入流和財務(wù)紀律比無底線的軍備競賽更具吸引力。
4、一個大語言模型的訓(xùn)練任務(wù)，可能在幾個月內(nèi)100%吃滿幾萬張GPU。但訓(xùn)練完成之后，這批集群的利用率會驟降到30%–50%——只剩下推理請求在跑，而推理的算力需求遠低于訓(xùn)練。
5、Meta計劃向外部客戶出售富余的AI算力。標志著AI基建從“囤積”進入"變現(xiàn)"的階段：AI算力利用率存在天然缺口，訓(xùn)練期間滿負荷，訓(xùn)練后利用驟降。Meta通過“先囤積、后決策”策略布局，將峰值算力轉(zhuǎn)為商機。
6、市場擔(dān)憂算力過剩與資本開支下修。但華爾街多家投行認為這并非行業(yè)拐點——Meta容量在云廠大盤中占比有限，對其自身而言，賣算力更多是短期EPS緩沖和收入補充。
7、原材料價格上漲和資本開支提升影響下，全球排名第一的半導(dǎo)體封裝測試供應(yīng)商日月光宣布再度調(diào)漲封裝報價，漲價幅度最高超過20%，此次漲價涵蓋晶圓基板芯片封裝（CoWoS）和扇出型基板芯片封裝（FoCoS）。
8、AI數(shù)據(jù)中心搶芯潮蔓延至汽車業(yè)，DRAM價格自去年12月以來飆漲約70%，通用汽車出手與美光簽長協(xié)，鎖定車用內(nèi)存與存儲平臺供應(yīng)，提前筑牢智能汽車關(guān)鍵供應(yīng)鏈。美光表示，與通用汽車的協(xié)議是其第三財季所列16項戰(zhàn)略客戶協(xié)議之一。
9、馬斯克正在特斯拉內(nèi)部推進耗資550億美元的Terafab半導(dǎo)體項目，旨在為自動駕駛和機器人提供AI芯片。該項目由SpaceX高管主導(dǎo)，并引入了英特爾的制造工藝與人才。兩巨頭人才深度捆綁，合并猜想再升溫。
10、美銀最新數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)客戶已連續(xù)第四周拋售美股，科技板塊資金流入降至歷史最低；個股遭遇99億美元流出，為2008年以來第四大規(guī)模；企業(yè)回購放緩至2月以來最低水平。同時，小盤股逆勢吸金，散戶客戶時隔六周后首次成為凈買方。
11、美國經(jīng)濟分析局9月將調(diào)整PCE價格指數(shù)中投資組合管理費計算方法，帶來通脹降溫信號。這一技術(shù)性修正預(yù)計使5月核心PCE通脹讀數(shù)降低13個基點，同時上修5月實際個人消費支出增速達6.4個百分點，也將小幅提振GDP增速。
【市場邏輯】
受Meta出租算力影響，全球存儲芯片股大跌，帶動兩市主要指數(shù)下行，科創(chuàng)50指數(shù)大跌8%。Meta計劃向外部客戶出售富余的AI算力，市場擔(dān)憂算力過剩與資本開支下修。但華爾街多家投行認為這并非行業(yè)拐點——Meta容量在云廠大盤中占比有限，對其自身而言，賣算力更多是短期EPS緩沖和收入補充。國常會指出，要深刻把握人工智能演進趨勢，牢牢掌握發(fā)展主動權(quán)。要加力推進人工智能創(chuàng)新突破，加快關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)和超大規(guī)模智算集群建設(shè)。三星集團發(fā)布投資計劃，宣布將投資11.68萬億元人民幣布局未來產(chǎn)業(yè)，其中8.93萬億元人民幣將投向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)。此前韓國總統(tǒng)表示，將加快推進AI數(shù)據(jù)中心和半導(dǎo)體生產(chǎn)基地建設(shè)，以提升韓國在全球AI和芯片產(chǎn)業(yè)競爭力。美銀發(fā)布報告，將AI需求可見度延伸至2028年，DRAM/NAND供給充裕率在2028年前持續(xù)高于110%，不存在實質(zhì)性過剩風(fēng)險。高盛通過對生產(chǎn)設(shè)備廠商的渠道調(diào)研發(fā)現(xiàn)，主要存儲芯片廠商仍將資本開支重心放在DRAM，新NAND晶圓廠帶來的供給增量預(yù)計至2028年前都將十分有限。
【后市展望】
受Meta出租算力影響，全球存儲芯片股大跌，帶動兩市主要指數(shù)下行，科創(chuàng)50指數(shù)大跌7.7%。Meta計劃向外部客戶出售富余的AI算力。標志著AI基建從“囤積”進入"變現(xiàn)"的階段：AI算力利用率存在天然缺口，訓(xùn)練期間滿負荷，訓(xùn)練后利用驟
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