>> 中信期貨-能源化工策略日報：波斯灣原油產量持續(xù)修復，PX、TA、純苯周度產量環(huán)比大幅下滑-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
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| 8101KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,陳子昂 |
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報告摘要
國際原油期貨周四延續(xù)偏弱震蕩格局，Brent臨近70美元/桶的關口。
彭博匯編的油輪追蹤數據顯示，全球最大石油出口國沙特在截至周三的六天內，日均原油出口量達到630萬桶。這一出口量與2025年的平均水平相當，已達到戰(zhàn)爭爆發(fā)前的2月水平的近90%。這進一步表明，在美國與伊朗達成臨時和平協議后，該地區(qū)產油國的供應正在復蘇。繼Dubai、Brent之后，WTI的首次行價差也跌至Contango結構，原油市場當前面臨著海峽重啟后的供應沖擊。（以上市場信息來自彭博終端）
摘要
板塊邏輯：
隨著原油價格的走弱，油化工也持續(xù)下行。隨著9月合約臨近換月和交割，現貨的因素后期將超越成本端，可能會慢慢成為期價的主導影響因素。目前庫存壓力較小的品種瀝青PP、甲醇、PX等品種的基差都為正值，庫存位于五年同期最高的苯乙烯基差為負，依托基差做品種對沖，可對沖成本波動風險。7月3日當周化工產量仍在環(huán)比下滑，其中PX、純苯、PTA產量環(huán)比下滑幅度高達7-9%，供應端持續(xù)減量對應了這些品種基差的強勢。（以上產業(yè)信息來自隆眾資訊）
原油：復航預期施壓，關注產量恢復節(jié)奏
LPG：關注海峽通行狀況
瀝青：瀝青利潤仍在高位高硫燃油：燃油期價跟隨原油回落
低硫燃油：低硫燃油期價跟隨原油回落
甲醇：地緣緩和，進口恢復預期較強，甲醇震蕩偏弱
尿素：供需寬松未改，尿素震蕩承壓
乙二醇：中東浮倉貨源流出打壓市場心態(tài)
PX：成本坍塌，短期內PX依舊承壓
PTA：聚酯需求依舊疲軟，成本拖累
短纖：上游弱勢，滌短跟隨調整
瓶片：新裝置投產在即，供需格局邊際轉弱
丙烯：下游粉料利潤偏高，PL回落后震蕩PP：現貨成交放量，PP震蕩看待
塑料：下游成交放量但持續(xù)性有限，PE震蕩
苯乙烯：成本支撐走強，苯乙烯震蕩看待
PVC：成本上移，PVC震蕩運行
燒堿：高供應壓制，燒堿謹慎偏弱
展望：原油實貨持續(xù)走弱，原油價格帶動油化工延續(xù)震蕩。
風險提示：中東地緣局勢再有反復，或再度有直接沖突。
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