>> 五礦期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
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| 7227KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳張瀅,萬(wàn)林新 |
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鋼材
【行情資訊】
7月2日，螺紋鋼主力合約（rb2610）收至3067元/噸，漲跌幅0.00%，持倉(cāng)量為204.00萬(wàn)手，環(huán)比增加4498手。當(dāng)日注冊(cè)倉(cāng)單26881噸，環(huán)比平?，F(xiàn)貨端，螺紋鋼天津匯總價(jià)格為3150元/噸，環(huán)比平；上海匯總價(jià)格為3170元/噸，環(huán)比平。熱軋板卷主力合約（hc2610）收至3285元/噸，漲跌幅-0.90%（-30元/噸），持倉(cāng)量為161.94萬(wàn)手，環(huán)比減少1351手。當(dāng)日注冊(cè)倉(cāng)單370803噸，環(huán)比減少2671噸。現(xiàn)貨端，熱軋板卷樂從匯總價(jià)格為3300元/噸，環(huán)比平；上海匯總價(jià)格為3320元/噸，環(huán)比平。
【策略觀點(diǎn)】
宏觀方面，海外端，美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，市場(chǎng)定價(jià)市場(chǎng)加息預(yù)期，美元走強(qiáng)壓制工業(yè)品整體估值。國(guó)內(nèi)方面，6月LPR維持不變，市場(chǎng)地產(chǎn)寬松預(yù)期落空，疊加前期1-5月地產(chǎn)、固投數(shù)據(jù)偏弱地直接拖累螺紋需求預(yù)期。旨在保護(hù)歐盟鋼鐵行業(yè)的新規(guī)將于7月1日生效。將把鋼鐵產(chǎn)品免關(guān)稅進(jìn)口配額較2024年水平削減47%，降至每年1830萬(wàn)噸。央行大幅加量續(xù)做MLF凈投放流動(dòng)性，疊加專項(xiàng)債后續(xù)實(shí)物工作量落地預(yù)期、煤礦安全檢查產(chǎn)量收緊帶動(dòng)焦煤焦炭成本抬升，或?qū)︿搩r(jià)底部形成一定支撐。
基本面來(lái)看，鐵水產(chǎn)量高位微升，基本持平符合預(yù)期，鋼廠盈利率下挫后預(yù)計(jì)本周內(nèi)微降，后續(xù)降幅將走擴(kuò)。螺紋表需大幅下滑，前期受高考影響結(jié)束表需回升，后續(xù)受端午節(jié)假期影響，表需下降明顯，但同比去年端午節(jié)降幅仍超額下降，印證淡季需求實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)弱。后續(xù)受高溫和南方降雨影響，下游需求預(yù)期將持續(xù)偏弱。熱卷表需下降，前期因歐洲庫(kù)存超補(bǔ)出口放量，且海峽開放伊朗等國(guó)家開始鋼材出口，后續(xù)出口需求預(yù)期一般。成材在供穩(wěn)需減的格局下，后續(xù)依舊是累庫(kù)預(yù)期，自身基本面偏弱?？傮w來(lái)看，煤炭端山西產(chǎn)量難以短時(shí)間恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，仍有多頭邏輯驅(qū)動(dòng)。鐵礦石自身基本面偏弱，受消息擾動(dòng)維持震蕩格局。爐料端邊際走弱，鋼材成本支撐邏輯松動(dòng)，矛盾逐漸累積，在后續(xù)預(yù)期偏差的情況下盤面破位下跌，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格中樞緩慢下移。估值角度，鋼價(jià)目前估值中性偏低，但仍有下跌空間。后續(xù)關(guān)注黑色系的政策和消息面的刺激擾動(dòng)。策略上，以商品指數(shù)作為宏觀指引，反彈試空。
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