>> 中泰證券-量化擇時周報：主“科技”輔“非銀”，科技方向再平衡-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
大小： |
370KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳先興 |
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此報告為加密報告 |
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主“科技”輔“非銀”，科技方向再平衡
前周我們提示：在美國通脹預(yù)期的壓制以及海外市場的大幅波動的影響下，A股市場或仍將維持大幅波動，結(jié)構(gòu)性行情主導。最終wind全A全周大幅震蕩，收盤微漲0.2%。市值維度上，上周代表小市值股票的中證1000微漲0.23%，中盤股中證500指數(shù)微漲0.48%，滬深300下跌0.54%，上證50上漲0.84%;上周中信一級行業(yè)中，漲幅靠前的行業(yè)包括醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)，醫(yī)藥上漲10.33%，通信、電子表現(xiàn)較弱，通信下跌9.49%。上周成交活躍度上，醫(yī)藥與農(nóng)林牧漁資金流入明顯。
從擇時體系來看，雖然市場大漲，但我們定義的用來區(qū)別市場整體環(huán)境的wind全A長期均線（120日）和短期均線（20日）的距離差繼續(xù)縮小，最新數(shù)據(jù)顯示20日線收于6969，120日線收于6810點，短期均線位于長線均線之上，兩線差值2.34%，距離小于3%，市場進入震蕩格局。
市場處于震蕩格局，核心觀測變量在于風險偏好的變化。情緒面上，短期美伊沖突暫緩，同時美聯(lián)儲主席表示通脹處于好轉(zhuǎn)階段，加息預(yù)期大幅下降有利于提振風險偏好的上行；技術(shù)面上，外圍市場經(jīng)歷上周的大幅波動后，波動率有望下降，有利于風險偏好的上行。同時進入業(yè)績預(yù)告披露高峰，均有利于風險偏好上行。綜合來看，在美聯(lián)儲加息預(yù)期大幅下降，市場波動率有望同步下降，同時進入業(yè)績披露高峰，市場風險偏好預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場行情有望進一步擴散上行。
配置方向上，我們的中期行業(yè)配置模型顯示，業(yè)績趨勢模型之前反復(fù)提示的重點關(guān)注算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中報業(yè)績有望保持強勢，但技術(shù)走勢開始出現(xiàn)壓力；同時之前處于低位，但上周走勢強勁的創(chuàng)新藥/機器人/商業(yè)航天有望獲得輪動機會，建議適當均衡配置以上方向；此外，非銀板塊資金流入明顯，已經(jīng)連續(xù)上行4周，同時估值處于低位，并且中報業(yè)績有望持續(xù)向好，可適當關(guān)注其配置價值。
從估值指標來看，wind全A指數(shù)PE位于90分位點附近，屬于偏高水平，PB位于60分位點，屬于中等水平，結(jié)合短期趨勢判斷，根據(jù)我們的倉位管理模型，當前以wind全A為股票配置主體的絕對收益產(chǎn)品建議倉位70%。
擇時體系信號顯示，均線距離2.34%，距離絕對值小于3%，市場處于震蕩格局，核心觀測變量在于風險偏好的變化。情緒面上，短期美伊沖突暫緩，同時美聯(lián)儲主席表示通脹處于好轉(zhuǎn)階段，加息預(yù)期大幅下降有利于提振風險偏好的上行；技術(shù)面上，外圍市場經(jīng)歷上周的大幅波動后，波動率有望下降，有利于風險偏好的上行。同時進入業(yè)績預(yù)告披露高峰，均有利于風險偏好上行。綜合來看，在美聯(lián)儲加息預(yù)期大幅下降，市場波動率有望同步下降，同時進入業(yè)績披露高峰，市場風險偏好預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場行情有望進一步擴散上行。我們的中期行業(yè)配置模型顯示，業(yè)績趨勢模型之前反復(fù)提示的重點關(guān)注算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中報業(yè)績有望保持強勢，但技術(shù)走勢開始出現(xiàn)壓力；同時之前處于低位，但上周走勢強勁的創(chuàng)新藥/機器人/商業(yè)航天有望獲得輪動機會，建議適當均衡配置以上方向；此外，非銀板塊資金流入明顯，已經(jīng)連續(xù)上行4周，同時估值處于低位，并且中報業(yè)績有望持續(xù)向好，可適當關(guān)注其配置價值。
風險提示：市場環(huán)境變動風險，模型基于歷史數(shù)據(jù)。
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