>> 華龍期貨-豆油周報：到港洪峰兌現(xiàn)，高庫存拖累盤面重心下移-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華龍期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉維新 |
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【行情復(fù)盤】
上周CBOT大豆及豆油整體呈區(qū)間震蕩偏弱運行，周五因美國獨立日假期，CBOT交易所休市；截至上周收盤，CBOT大豆主力合約報1146.75美分/蒲，周跌幅0.71%；CBOT豆油主力合約報65.56美分/磅，周跌幅2.21%；國內(nèi)連豆油周內(nèi)同步承壓運行，截至上周五收盤，豆油P2609合約收于8406元/噸，周跌幅0.41%；
【宏觀面動態(tài)】
1.美國農(nóng)業(yè)部（USDA）6月底發(fā)布的種植面積報告顯示，2026年美國大豆種植面積預(yù)計達到8536.5萬英畝，較3月份的播種意向報告上調(diào)66.5萬英畝，同比增長415萬英畝，基本符合市場預(yù)期。
2.據(jù)美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）發(fā)布的農(nóng)業(yè)干旱監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，美國大豆產(chǎn)區(qū)處于中度及以上干旱（D1+）的比例為19%，較前一周的22%減少3個百分點，但較去年同期增加了11個百分點；截至6月28日，美國大豆優(yōu)良率為65%，較前一周下降1個百分點。
3.據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）6月30日發(fā)布的季度庫存報告顯示，截至2026年6月1日當季，美國大豆總庫存約10.6億蒲式耳，同比增長5.3%，略高于市場預(yù)期的10.46億蒲式耳。
4.據(jù)美國油籽加工商協(xié)會（NOPA）數(shù)據(jù)顯示，2026年5月成員企業(yè)大豆壓榨量為2.088億蒲式耳；豆油庫存降至17.35億磅，為五個月低點；1-5月美豆油累計產(chǎn)量438萬噸，同比增加33萬噸。
5.據(jù)阿根廷政府5月下旬公告，阿根廷將逐步下調(diào)大豆及制成品出口稅，2027年大豆出口稅每月下調(diào)0.25%，2028年每月下調(diào)幅度加大至0.5%，豆油出口競爭力將提升。
6.據(jù)海關(guān)總署及鋼聯(lián)到港跟蹤數(shù)據(jù)，2026年7月進口大豆預(yù)估到港1100萬噸，6月實際到港1073.8萬噸，6-8月月均到港維持千萬噸以上水平；截至7月1日，沿海油廠大豆筒倉庫存升至745萬噸，同比明顯偏高。
7.美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日當周美國2025/2026年度大豆出口凈銷售為4.2萬噸，低于30-65萬噸的市場預(yù)期，前一周為45.5萬噸；2026/2027年度大豆凈銷售18.3萬噸，前一周為90.2萬噸。
8.美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布的月度油籽壓榨報告顯示，美國2026年5月大豆壓榨量為639萬短噸（2.131億蒲式耳），2026年4月為653萬短噸（2.18億蒲式耳），2025年5月為611萬短噸（2.04億蒲式耳）。數(shù)據(jù)顯示，5月毛豆油產(chǎn)量為24.7億磅，較2026年4月減少2%，但較2025年5月增加2%
【后市展望】
當前豆油市場整體延續(xù)供需寬松格局，國內(nèi)油廠庫存增至120.98萬噸，但累庫增速邊際放緩，近期受海關(guān)抽查進口大豆流向的影響，下游提貨意愿受到提振，周內(nèi)散油成交明顯放量；7月進口大豆預(yù)估到港量達1100萬噸，6至8月月均維持千萬噸以上水平；盡管多地油廠檢修導(dǎo)致壓榨量階段性回落，但隨著7月集中復(fù)產(chǎn)，開機率將持續(xù)回升；USDA面積報告確認新季種植面積同比增加415萬英畝至8536.5萬英畝，現(xiàn)階段市場焦點正逐步轉(zhuǎn)向美豆單產(chǎn)的兌現(xiàn)情況；美國生柴政策仍托底豆油的中長期需求，NOPA數(shù)據(jù)顯示5月美豆油庫存降至17.35億磅的五個月低點；在EPA可再生燃料規(guī)則下，RVO義務(wù)量預(yù)計將支撐美豆油生柴消費增量達200-300萬噸；綜合來看，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注7-8月美豆優(yōu)良率及產(chǎn)區(qū)降水、月度大豆到港量與油廠開機節(jié)奏，隨著9月后到港量回落及四季度備貨需求回暖，盤面存在階段性修復(fù)預(yù)期。
【操作策略】
單邊：短期可依托上方阻力位，考慮逢高分批輕倉試空，若盤面受天氣炒作或宏觀情緒提振形成有效突破，須嚴格止損。
套利：無
期權(quán)：考慮構(gòu)建熊市看跌價差策略
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