>> 東證期貨-期貨綜合周度報告：情緒邊際改善，商品震蕩筑底-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張粲?xùn)| |
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★一周復(fù)盤：美元沖高回落，商品由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)
本周（0629-0705）美元沖高回落，商品由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。板塊上看，貴金屬>有色金屬>油化工>農(nóng)產(chǎn)品>煤化工>黑色金屬>能源。周一，美聯(lián)儲理事庫克暫時保住職位，美聯(lián)儲獨立性得到強(qiáng)化；美伊談判仍在拉扯，商品整體小幅反彈，油化工表現(xiàn)最強(qiáng)。周二，美伊談判進(jìn)展緩慢，美元指數(shù)高位運行，疊加美債收益率止跌回升，商品集體承壓，能源和貴金屬跌幅較大。周三，日間商品延續(xù)走弱，晚間沃什表示近期通脹預(yù)期已經(jīng)下降，但通脹仍然高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。周四，貴金屬轉(zhuǎn)強(qiáng)，但美伊談判取得一定進(jìn)展，能源價格進(jìn)一步下跌。晚間公布的美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場對美聯(lián)儲加息的擔(dān)憂有所緩解。周五，加息擔(dān)憂下降，商品集體反彈，貴金屬表現(xiàn)最強(qiáng)。
★情緒邊際改善，商品震蕩筑底
當(dāng)前商品市場整體處于震蕩筑底階段。第一，美伊沖突逐步降級已成明確主線，市場供給端擔(dān)憂降溫，疊加需求暫無明顯起色，能源價格整體偏弱。但油價已基本回落至戰(zhàn)前水平，供給緩和邏輯已充分定價，后續(xù)能源價格進(jìn)一步下行空間有限。第二，市場此前雖持續(xù)擔(dān)憂美聯(lián)儲年內(nèi)加息，但加息落地門檻較高，前期行情更多受恐慌情緒擾動。非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期雖未必是加息恐慌由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的明確拐點，但加息擔(dān)憂逐步回落應(yīng)是大趨勢。第三，此前AI題材持續(xù)壓制商品盤面，不過當(dāng)前市場圍繞算力過剩風(fēng)險、企業(yè)財報與盈利預(yù)期的博弈加劇，科技行情波動也在加大。第四，歷年三季度國內(nèi)出臺增量穩(wěn)增長政策的概率較高；即便今年暫無新增政策落地，存量政策的落地節(jié)奏也有望加快。綜合來看，商品進(jìn)一步下跌動能不足，整體維持震蕩筑底格局。
★總結(jié)與展望
商品震蕩筑底，做多需關(guān)注安全邊際。
★風(fēng)險提示：
地緣風(fēng)險升級，海外貨幣政策超預(yù)期收緊。
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