>> 邁科期貨-原油波動交織供需變化，三季度聚酯產(chǎn)業(yè)鏈寬幅震蕩為主-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 6287KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
邁科期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董婕 |
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核心觀點-PX/PTA
- （1）成本端原油：OPEC+維持控產(chǎn)節(jié)奏，供給端存支撐；歐美夏季出行旺季、儲備回補帶來階段性需求利好。美聯(lián)儲政策、全球經(jīng)濟強弱及中東地緣反復(fù)將持續(xù)擾動盤面，沖突升溫易觸發(fā)短期油價脈沖上行，三季度原油預(yù)計寬幅震蕩。
- （2）PX：二季度PX產(chǎn)能利用率為82%，環(huán)比-9.29%，PX產(chǎn)量為899萬噸，環(huán)比-7.83%；亞洲PX產(chǎn)能利用率為70%，環(huán)比-12.50%，亞洲PX產(chǎn)量為1385萬噸，環(huán)比-11.92%。三季度就目前煉廠公布的計劃來看，7月國內(nèi)依舊存在部分檢修計劃，8-9月檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但實際檢修及重啟落地情況可能還需要重點關(guān)注原油供應(yīng)情況。
- （3）PTA：二季度PTA產(chǎn)能利用率為66%，環(huán)比-13.83%，PTA產(chǎn)量為1679萬噸，環(huán)比-11.89%；三季度就目前煉廠公布的計劃來看，7月國內(nèi)依舊存在部分檢修計劃，8-9月檢修裝置集中復(fù)產(chǎn)，疊加加工費尚可，行業(yè)負(fù)荷穩(wěn)步抬升，但實際檢修及重啟落地情況可能還需要重點關(guān)注原油供應(yīng)情況。
- （4）聚酯：二季度聚酯產(chǎn)能利用率為80%，環(huán)比-1.80%，聚酯產(chǎn)量為1894萬噸，環(huán)比-1.52%。三季度聚酯開工預(yù)期將逐步回升，當(dāng)前終端訂單依舊偏弱、原料成本承壓，工廠降負(fù)避險，開工處于季度低點；8至9月紡織傳統(tǒng)旺季逐步啟動，剛需訂單回暖。疊加成品庫存不高，企業(yè)預(yù)期將逐步提負(fù)，風(fēng)險點在于原油供應(yīng)恢復(fù)情況。
- （5）總體邏輯：
-二季度PX、PTA行情主要受原油成本波動牽引，供需方面，PX、PTA集中檢修致貨源收縮，需求端聚酯開工同比低位，供給及需求均處于較低位置。
-展望三季度，預(yù)計成本端原油價格波動仍將主導(dǎo)PX、PTA行情，供需方面，若原油供應(yīng)未緩解，PX與PTA供給減量或?qū)⒀永m(xù)，若原油供給緩解，8-9月份PX、PTA開工或?qū)㈥懤m(xù)恢復(fù)；需求端二季度處于傳統(tǒng)旺季，且當(dāng)前開工及庫存均處于較低位置，開工預(yù)期將逐步回升?？傮w來看，在地緣擾動與聚酯傳統(tǒng)需求旺季預(yù)期的影響下，PX、PTA價格預(yù)計寬幅震蕩為主。
-觀點：價格跟隨地緣寬幅震蕩為主。
-重點關(guān)注：中東地緣、PX裝置開工、PTA開工、聚酯開工。
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