>> 廣發(fā)期貨-滬銅周報：全球庫存去化，關注宏觀指引-260704
| 上傳日期： |
2026/7/4 |
大小： |
1987KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波 |
| 下載權限： |
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觀點：銅價近期以震蕩調(diào)整節(jié)奏運行為主，缺乏單邊運行趨勢，主要源于美國貨幣政策與關稅政策尚不明朗：貨幣政策方面，6月開始加息預期抬頭，美元美債同步上行壓制金屬表現(xiàn)，但考慮到沃什推行的改革政策及已大幅回落的油價，我們認為下半年加息或僅停留在預期層面，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，加息預期已小幅緩和；關稅政策方面，美國商務部已提交評估報告，市場等待政策結(jié)果對后續(xù)交易方向的指引，需要指出的是政策結(jié)果對銅價的影響為“雙刃劍”，需求前置帶來的短期價格上行效應也會在靴子落地后回吐，中長期來看銅價仍將回歸基本面。供應端，現(xiàn)貨TC繼續(xù)創(chuàng)歷史新低，6月精煉銅產(chǎn)量環(huán)比小幅下降；需求端韌性較強，銅價調(diào)整階段加工行業(yè)開工率回暖，全球庫存持續(xù)去化，國內(nèi)現(xiàn)貨升貼水企穩(wěn)?？偟膩碚f，銅價多空交織，市場對后續(xù)貨幣政策及關稅政策預期尚存分歧，價格或以調(diào)整節(jié)奏為主；但我們?nèi)匀豢春勉~的中長期邏輯，價格何時能啟動仍有待相關政策預期明朗后帶來的右側(cè)信號。
周度策略：
單邊：短線觀望，主力關注103000-104000壓力
期權：暫緩
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