>> 寶城期貨-豆類油脂早報(bào)-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
畢慧 |
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品種：豆粕（M）
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：震蕩
參考觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)
核心邏輯：CBOT大豆期貨延續(xù)漲勢(shì)。本輪上漲的核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自三重利好共振，一是天氣憂慮持續(xù)升溫，最新天氣模型顯示7月中旬美國(guó)作物帶將出現(xiàn)酷熱天氣，截至7月5日當(dāng)周美豆優(yōu)良率降至64%，連續(xù)第二周下滑并低于市場(chǎng)預(yù)期的66%，開(kāi)花率和結(jié)莢率均高于同期均值，需水高峰與高溫干旱窗口重合加劇單產(chǎn)受損擔(dān)憂；二是需求出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，私人出口商向哥倫比亞出口銷售10.5萬(wàn)噸豆粕，且市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)采購(gòu)美豆的預(yù)期。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。受美豆上漲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)漲幅超1%，但相對(duì)于外盤(pán)漲幅明顯偏弱。整體來(lái)看，短期美豆天氣炒作窗口正式開(kāi)啟，管理基金迅速增加多頭頭寸并密切關(guān)注天氣模型運(yùn)行，為盤(pán)面提供較強(qiáng)支撐，但國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱格局短期難改，豆粕上行空間受限，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)實(shí)際降雨情況及7月10日將發(fā)布的USDA月度供需報(bào)告。
品種：豆油(Y)
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：震蕩
參考觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)
核心邏輯：國(guó)內(nèi)豆油期貨跟隨外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈，市場(chǎng)情緒有所回暖。本輪上漲的核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自CBOT大豆成本端傳導(dǎo)，美豆強(qiáng)勢(shì)主要受產(chǎn)區(qū)天氣憂慮與出口需求改善預(yù)期雙重提振。截至7月5日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率降至64%，低于市場(chǎng)預(yù)期的66%，連續(xù)第二周下滑，生長(zhǎng)進(jìn)程偏快但長(zhǎng)勢(shì)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)對(duì)單產(chǎn)下調(diào)的擔(dān)憂加劇，天氣升水持續(xù)注入盤(pán)面。此外，巴西大豆出口節(jié)奏放緩，疊加美豆價(jià)格開(kāi)始低于巴西大豆的貿(mào)易定價(jià)結(jié)構(gòu)性變化，有望吸引國(guó)際采購(gòu)回流美國(guó)，進(jìn)一步強(qiáng)化了成本端支撐。然而，國(guó)內(nèi)豆油基本面依然承壓，供需寬松格局短期難以扭轉(zhuǎn)。整體來(lái)看，短期豆油市場(chǎng)在原料進(jìn)口成本支撐與國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力之間博弈。美豆天氣炒作窗口仍在，成本端支撐較為堅(jiān)挺，但國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱格局難改，豆油價(jià)格上行空間受限，短期震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待。
品種：棕櫚油(P)
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)中期觀點(diǎn)：震蕩
參考觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)
核心邏輯：馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油期貨強(qiáng)勢(shì)反彈，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)油脂聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，三大油脂形成板塊共振，疊加馬幣貶值降低海外采購(gòu)成本，共同支撐盤(pán)面。國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)反彈更多來(lái)自空頭回補(bǔ)和情緒驅(qū)動(dòng)?；久鎵褐埔蛩匾廊伙@著，當(dāng)前正處于產(chǎn)地增產(chǎn)周期。機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，6月棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)3%至250萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史同期最高水平。國(guó)內(nèi)方面，截至第27周末，食用棕櫚油庫(kù)存為74.13萬(wàn)噸，周度增加6.27萬(wàn)噸，供需寬松格局進(jìn)一步確認(rèn)。中長(zhǎng)期支撐因素同樣不可忽視，印尼B50生物柴油政策已于7月1日正式啟動(dòng)，中長(zhǎng)期生柴需求增量明確。此外，世界氣象組織確認(rèn)厄爾尼諾現(xiàn)象已形成，遠(yuǎn)期減產(chǎn)預(yù)期為遠(yuǎn)月合約提供估值支撐。整體來(lái)看，短期棕櫚油市場(chǎng)在增產(chǎn)現(xiàn)實(shí)與弱需求之間拉鋸，并未形成趨勢(shì)性方向。短期棕櫚油期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
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