>> 格林大華期貨-早盤提示：全球經(jīng)濟(jì)-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
大小： |
238KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
于軍禮 |
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【重要資訊】
1、興證策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，歷輪科技行情中，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)和動量因子的最大回撤中位數(shù)普遍在15%左右，而6月22日至今的調(diào)整幅度已基本符合這一歷史規(guī)律。當(dāng)前估值并未透支遠(yuǎn)期盈利，同時(shí)算力租賃價(jià)格回升，調(diào)整空間或已有限。
2、中國AI模型正以"白菜價(jià)"殺入美國企業(yè)市場——比Anthropic、OpenAI便宜60%至90%，性能差距卻已縮至"六到九個(gè)月"。開發(fā)者平臺OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，美企使用中國模型的占比從4.5%驟升至峰值46%。
3、韓國800萬億韓元存儲集群計(jì)劃引發(fā)周期見頂擔(dān)憂，但美銀認(rèn)為新產(chǎn)能最快2033年后才釋放，短期供需無虞。市場將"宣布投資"等同于"供給釋放"，犯了嚴(yán)重的時(shí)間錯配錯誤。韓國建廠在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)不會影響供需格局。
4、美銀特別強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前產(chǎn)能擴(kuò)張重心集中于HBM等高價(jià)值產(chǎn)品，先進(jìn)制程與封裝的技術(shù)約束比傳統(tǒng)DRAM更強(qiáng)，不會出現(xiàn)無預(yù)兆的供給過剩。2026年全部HBM產(chǎn)能已被下游客戶預(yù)訂售罄，部分核心客戶甚至鎖定至2028年。
5、大摩認(rèn)為，存儲芯片行業(yè)正逼近"變化速率頂峰"——DRAM價(jià)格同比漲幅收窄、庫存改善趨平、EPS修正廣度觸頂。短期面臨倉位集中、波動加劇、資金輪動壓力，股價(jià)或階段性承壓；長期仍看漲，預(yù)計(jì)2027年盈利增長35-40%。
6、博通與蘋果續(xù)簽合作至2031年，將為蘋果多代產(chǎn)品開發(fā)和供應(yīng)定制ASIC芯片，進(jìn)一步鞏固雙方長期合作關(guān)系。新協(xié)議不僅提升未來業(yè)績可見性，也強(qiáng)化了市場對其AI定制芯片業(yè)務(wù)持續(xù)增長的預(yù)期。
7、今年以來標(biāo)普500指數(shù)近四分之一的漲幅，由美光、閃迪和西部數(shù)據(jù)三家存儲芯片股貢獻(xiàn)，集中度風(fēng)險(xiǎn)凸顯。然而，驅(qū)動其大漲的盈利預(yù)期上修動能已明顯放緩，下半年，若業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期，這波最強(qiáng)推手或?qū)⒊蔀槭袌鲎畲蟮牟▌觼碓础?br> 8、美聯(lián)儲理事沃勒于6日周一在意大利央行于羅馬舉辦的央行論壇上表示，前瞻指引仍是一項(xiàng)有價(jià)值的政策工具，但需要靈活運(yùn)用。此番表態(tài)與新任美聯(lián)儲主席沃什（Kevin Warsh）刻意淡化前瞻指引的立場形成明顯對比。
【全球經(jīng)濟(jì)邏輯】
華為韜定律V2版發(fā)布，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈從韜定律EDA立體芯片設(shè)計(jì)、到邏輯折疊半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料，都將迎來全新的發(fā)展機(jī)遇。韓國800萬億韓元存儲集群計(jì)劃引發(fā)周期見頂擔(dān)憂，但美銀認(rèn)為新產(chǎn)能最快2033年后才釋放，短期供需無虞。市場將"宣布投資"等同于"供給釋放"，犯了嚴(yán)重的時(shí)間錯配錯誤。韓國建廠在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)不會影響供需格局。三星集團(tuán)發(fā)布投資計(jì)劃，宣布將投資11.68萬億元人民幣布局未來產(chǎn)業(yè)。其中，8.93萬億元人民幣將投向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)。蘋果被曝正游說美國政府，尋求獲準(zhǔn)采購長鑫存儲內(nèi)存芯片，真正驅(qū)動力是2027年全球內(nèi)存供應(yīng)缺口將持續(xù)擴(kuò)大。中國AI模型正以"白菜價(jià)"殺入美國企業(yè)市場——比Anthropic、OpenAI便宜60%至90%，性能差距卻已縮至"六到九個(gè)月"。開發(fā)者平臺OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，美企使用中國模型的占比從4.5%驟升至峰值46%。高盛警告，一旦任何一家主要科技巨頭率先削減AI支出，整個(gè)AI板塊的估值邏輯將面臨全面重構(gòu)。美國經(jīng)濟(jì)正沿"K形軌道"撕裂：高收入群體坐享資產(chǎn)升值與消費(fèi)繁榮，低收入群體深陷租金飆升、債務(wù)重壓與就業(yè)疲軟。美國債務(wù)問題已越過不可逆轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn)，債券供過于求推高長期利率，最終將美聯(lián)儲逼入”加息傷經(jīng)濟(jì)、降息促通脹”的滯脹困局，債務(wù)危機(jī)已不可避免。
達(dá)里歐警告稱，AI熱潮已經(jīng)呈現(xiàn)出典型的泡沫特征，泡沫最終會走向破裂。
中國AI模型正以"白菜價(jià)"殺入美國企業(yè)市場——比Anthropic、OpenAI便宜60%至90%，性能差距卻已縮至"六到九個(gè)月"。美企使用中國模型的占比從4.5%驟升至峰值46%。
高盛副董事長Kaplan發(fā)出嚴(yán)厲警告：美聯(lián)儲最早秋季重啟加息，且極可能連續(xù)出手2至3次。
由于美國連續(xù)的錯誤政策，全球經(jīng)濟(jì)已在2025年底越過頂部區(qū)域，持續(xù)向下運(yùn)行。
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