>> 財信證券-工程機械行業(yè)點評：6月土方機械內(nèi)外維持高增，國五提標與能源基建共筑新格局-260707
| 上傳日期： |
2026/7/9 |
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| 223KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
陳郁雙 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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2026年上半年挖機出口同比高增：據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2026年6月銷售各類挖掘機25445臺，同比+35.3%。其中：國內(nèi)銷量10898臺，同比+33.9%；出口14547臺，同比+36.4%。2026年1-6月，共銷售挖掘機152320臺，同比+26.4%。其中：國內(nèi)銷量79025臺，同比+20.4%；出口73295臺，同比+33.5%。
裝載機電動化率持續(xù)提升：據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對裝載機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2026年6月銷售各類裝載機15002臺，同比+24.9%。其中：國內(nèi)銷量7002臺，同比+16.4%；出口8000臺，同比+33.4%。2026年1-6月，共銷售各類裝載機82052臺，同比+26.7%。其中：國內(nèi)銷量41396臺，同比+16.2%；出口40656臺，同比+39.5%。國內(nèi)市場上電動裝載機滲透率持續(xù)攀升，6月國內(nèi)銷售電動裝載機4215臺，電動化率達60.2%，1-6月國內(nèi)共銷售電動裝載機23802臺，電動化率達57.5%，較年初提升6.5pp。
國五標準加速行業(yè)格局重塑：6月中旬，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布通知，公開征求國家生態(tài)環(huán)境標準《非道路移動機械及其發(fā)動機污染物排放限值及測量方法(中國第五階段）（征求意見稿）》相關意見。相較于國三、國四，國五標準實現(xiàn)了從管控范圍、污染物限值設定到測試與監(jiān)管全方位的提標擴圍。在國五標準實施之后，行業(yè)將加速優(yōu)勝劣汰，從被動達標轉(zhuǎn)向全生命周期數(shù)字化合規(guī)，加速低端產(chǎn)能出清，市場份額將進一步向頭部企業(yè)集中。長期來看，新規(guī)倒逼設備電動化提速，低價競爭空間收窄，行業(yè)正從低價競爭邁向高質(zhì)量低碳發(fā)展新階段。
多元能源基建場景驅(qū)動工程機械結構性擴容：近期，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)了《新型能源體系建設“十五五”規(guī)劃》，規(guī)劃在多種能源基建方向上做出部署，穩(wěn)固工程機械行業(yè)需求基本盤，多場景差異化建設打開行業(yè)增長空間。能源基建方面，新型電力系統(tǒng)加快建設，特高壓線路、配套變電站及抽水蓄能施工帶動土方機械需求；陸上大型風電、深遠海海上風電項目持續(xù)鋪開，直接提升大噸位履帶、全地面起重機需求。采礦業(yè)依托產(chǎn)能置換與綠色轉(zhuǎn)型要求加速升級，露天礦山持續(xù)增加礦用挖掘機、寬體自卸車需求。各賽道同步釋放細分設備增量，工程機械需求結構持續(xù)優(yōu)化，能源基建的長期需求能夠有效對沖房地產(chǎn)市場等傳統(tǒng)行業(yè)周期波動，為國內(nèi)工程機械內(nèi)需市場提供穩(wěn)定、多層次增長支撐。
投資建議：2026年上半年挖機出口端延續(xù)高景氣，全球化邏輯持續(xù)兌現(xiàn)；內(nèi)需端受新型能源基建、礦山智能化及國五提標驅(qū)動，電動化與高端化趨勢確立，以裝載機為代表的電動化率已接近六成，政策端國五標準將進一步壓縮低端產(chǎn)能生存空間，份額向頭部集中，行業(yè)由低價競爭步入高質(zhì)量低碳發(fā)展階段。維持對行業(yè)“領先大市”評級。
風險提示：海外市場需求波動及貿(mào)易壁壘風險；國內(nèi)基建與能源項目落地不及預期風險；電動化領域價格競爭加劇風險；原材料價格波動與匯率風險；下游礦山及能源行業(yè)資本開支波動風險。
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