>> 華創(chuàng)證券-中遠(yuǎn)海特(600428)2026年半年度業(yè)績預(yù)告點評：26Q2盈利預(yù)告中值9.3億，同比+95%，環(huán)比+130%，受益于汽車風(fēng)電出口高景氣-260710
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公司發(fā)布26年中報業(yè)績預(yù)告：26H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利12.8~14.0億元，同比+55%~70%；扣非歸母凈利12.1~13.3億元，同比+45%~60%。
26Q2預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利8.7~10億元，同比+82%~108%，環(huán)比+115%~146%；扣非歸母凈利8.2~9.5億元，同比+69%~95%，環(huán)比+113%~145%。
受益于全球能源轉(zhuǎn)型加快、中國先進(jìn)制造出口強(qiáng)勁等趨勢，特種船市場二季度需求爆發(fā)、運力趨緊，運價持續(xù)上行，具體來看：
1）上半年我國汽車出口509.6萬輛，同比增長65.3%，其中新能源汽車出口235.5萬輛，同比增長1.2倍。在此背景下，汽車船運價持續(xù)回升，26年6月6500車位汽車船一年期期租價格漲至7萬美元/天，較25年底4.25萬美元/天增長65%。
2）根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，26Q1風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及其零件出口增長45.2%；26Q2MPP市場運價均值2.1萬美元/天，呈現(xiàn)穩(wěn)中有增趨勢。
3）26Q2 CCFI均值1383點，同比+19%，集運運價的同比提升貢獻(xiàn)紙漿船去程利潤增量。
公司牢牢抓住市場機(jī)遇，憑借船隊規(guī)模增長、運力迭代優(yōu)化優(yōu)勢，聚焦服務(wù)新能源產(chǎn)業(yè)、助力中國先進(jìn)制造出口及保障戰(zhàn)略性大宗物資進(jìn)口安全等核心業(yè)務(wù)發(fā)力作為，貨源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2025年公司汽車貨量占比升至20%（24年為15%），紙漿、風(fēng)電設(shè)備、工程設(shè)備貨量占比分別為20%、12%、6%；其中機(jī)械設(shè)備/風(fēng)電設(shè)備/儲能柜/工程設(shè)備/港口機(jī)械貨量同比增長76%/55%/400%/73%/150%。四月下旬我們在百頁深度《能源轉(zhuǎn)型到物流保障——全球能源安全體系下的投資機(jī)會全景解析》中建議重視公司核心邏輯：在全球能源結(jié)構(gòu)重塑下，風(fēng)電與新能源汽車出海運輸新機(jī)遇。
投資建議：中遠(yuǎn)海特作為全球特種船運輸龍頭，中長期受益于能源轉(zhuǎn)型與中國制造出海紅利，未來成長可期。1）盈利預(yù)測：綜合考慮運力引進(jìn)及運價波動對公司盈利的影響，我們上調(diào)公司2026-2028年盈利預(yù)測分別為25.2、27.2、28.3億元（原為20.9、22.7、23.5億元），對應(yīng)PE分別為9、8、8倍。若未來三年保持50%分紅比例，約對應(yīng)5%~6%股息率。2）目標(biāo)價：參考公司歷史估值水平，我們給予公司2026年13倍PE，對應(yīng)目標(biāo)市值327億元，目標(biāo)價11.92元，預(yù)期較當(dāng)前有46%增長空間；維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，地緣政治沖突風(fēng)險，汽車、風(fēng)電及機(jī)械設(shè)備出口不及預(yù)期等。
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