>> 平安證券-地產(chǎn)行業(yè)周報：以耐心換取收益，短期超調(diào)或為中期布局機遇-260712
| 上傳日期： |
2026/7/12 |
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| 1231KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
楊侃,鄭茜文 |
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核心摘要
周度觀點：以耐心換取收益，中期維度或可適度樂觀。本周板塊延續(xù)震蕩，周五濱江集團、保利發(fā)展等房企股價大漲，我們認為盡管短期市場風(fēng)格或仍是影響板塊的主要因素，但近期大盤震蕩或意味著此前極致科技行情逐步出現(xiàn)分歧。往后看，一方面4、5月板塊上漲中期邏輯依舊順暢，2021年至今樓市量價調(diào)整相對充分，同期股市/黃金等其他大類資產(chǎn)均大幅上漲，住房比價效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，市場對樓市預(yù)期有所修復(fù)；另一方面，隨著中報業(yè)績壓力釋放、金九銀十旺季到來，若部分供需格局較好的核心城市量價有超預(yù)期表現(xiàn)，板塊或有望迎來新一輪向上行情，當前維度對板塊或可適度樂觀。
重申優(yōu)質(zhì)內(nèi)房與港房短期超調(diào)或為中期布局機遇。延續(xù)此前周報觀點，6月以來房企股價持續(xù)調(diào)整，個別房企創(chuàng)階段性新低，當前保利發(fā)展、中國海外發(fā)展等頭部央企僅0.3倍左右PB，但6月來樓市整體延續(xù)走穩(wěn)，同時房企報表壓力通過減值等持續(xù)消化，短期市場風(fēng)格帶來的板塊超跌或為中期布局機會。重申當前位置優(yōu)質(zhì)內(nèi)房與港房已具較好配置價值，一方面如建發(fā)國際集團、華潤置地、中國海外發(fā)展等優(yōu)質(zhì)內(nèi)房基本面相對扎實、股息率已具備一定吸引力；另一方面，2026年香港樓市量價仍延續(xù)上行，港房銷售及業(yè)績有望持續(xù)改善，中期配置價值仍存。
投資建議：優(yōu)選三條主線：1）歷史包袱較輕、庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)化、拿地及產(chǎn)品力強的房企如華潤置地、建發(fā)國際集團、濱江集團、中國海外發(fā)展、綠城中國、招商蛇口、保利發(fā)展、越秀地產(chǎn)等；2）受益中國香港樓市止跌回穩(wěn)的港資地產(chǎn)如新鴻基地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)、信和置業(yè)等，同時關(guān)注商業(yè)運營商恒隆地產(chǎn)、太古地產(chǎn)及經(jīng)紀商美聯(lián)集團；3）凈現(xiàn)金流及分紅穩(wěn)定的企業(yè)華潤萬象生活、保利物業(yè)、招商積余、中海物業(yè)、綠城服務(wù)等。同時持續(xù)關(guān)注經(jīng)紀（貝殼）、代建（綠城管理控股）、商業(yè)（新城控股）等細分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
政策環(huán)境監(jiān)測：無錫推行公積金代際互助。
市場運行監(jiān)測：1）成交環(huán)比回落，后市有待觀察。7.4-7.10重點50城新房成交1.3萬套，環(huán)比降54.8%，重點20城二手房成交1.8萬套，環(huán)比降8.2%。7月（截至10日）重點50城新房月日均成交同比降6.6%，環(huán)比降35.8%；重點20城二手房月日均成交同比升8.8%，環(huán)比降5%。2）庫存環(huán)比下降，去化周期16.8個月。截至2026年7月10日，16城取證庫存8317萬平，環(huán)比降0.5%，去化周期16.8個月。
資本市場監(jiān)測：本周申萬房地產(chǎn)板塊漲1.89%，跑贏滬深300（-1.27%）；本周內(nèi)房股指數(shù)漲0.36%，主流港資房企漲跌不一。
風(fēng)險提示：1）樓市修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險；2）個別房企流動性問題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險；3）行業(yè)短期波動超預(yù)期風(fēng)險。
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