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投資要點(diǎn)：
　　主題溫度計(jì)：熱點(diǎn)主題交易熱度小幅回落，服務(wù)器/半導(dǎo)體/商業(yè)航天領(lǐng)漲，AI新材料與電新回調(diào)。上周熱點(diǎn)主題日均成交額平均14億元，日均換手率3.73%，均小幅回落。本期科技主題劇烈波動(dòng)，圍繞遠(yuǎn)期業(yè)績與產(chǎn)能投放預(yù)期的交易熱度減弱，結(jié)構(gòu)上業(yè)績超預(yù)期的服務(wù)器板塊領(lǐng)漲，半導(dǎo)體/算力/AI應(yīng)用主題領(lǐng)漲，周五商業(yè)航天主題啟動(dòng)，前期活躍的漲價(jià)材料與電新主題回調(diào)，主題資金凈流入半導(dǎo)體/應(yīng)用方向?？萍及鍓K內(nèi)部輪動(dòng)與波動(dòng)加大，近期關(guān)注大模型廠商ARR與云廠商投資預(yù)期的上修，看好商業(yè)航天主題行情持續(xù)性。
　　主題一：商業(yè)航天。我國重復(fù)使用運(yùn)載火箭技術(shù)取得重大突破，低軌衛(wèi)星組網(wǎng)進(jìn)程有望加快。長十乙運(yùn)載火箭成功實(shí)現(xiàn)一子級可控回收，為我國商業(yè)航天低成本、高頻次天地往返能力奠定基礎(chǔ)，選擇“三平”測發(fā)、氣驅(qū)推沖分離、液氧甲烷推進(jìn)劑、網(wǎng)系捕獲回收等新技術(shù)方案，復(fù)用狀態(tài)下可大幅降低發(fā)射成本，具有大運(yùn)力、高性價(jià)比的優(yōu)勢。千帆星座在軌衛(wèi)星數(shù)量已增加到238顆，2026年計(jì)劃累計(jì)在軌324顆。推薦：1、回收任務(wù)成功有望加速低軌衛(wèi)星組網(wǎng)，看好衛(wèi)星載荷/通信器件/衛(wèi)星總裝；2、發(fā)射需求提升帶來發(fā)射場與特燃特氣等基礎(chǔ)設(shè)施投資需求；3、可回收與重型液體火箭新技術(shù)。
　　主題二：國產(chǎn)半導(dǎo)體。資本市場賦能硬科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)深化，新興支柱與未來產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資有望加速。工信部提出加強(qiáng)新一代通信網(wǎng)和算力網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)，加快構(gòu)建多層次算力設(shè)施體系。豆包正式推出專業(yè)版三級階梯定價(jià)方案，我國大模型公司有望加速商業(yè)化應(yīng)用與全球化布局。從技術(shù)追隨者到新技術(shù)路徑定義者，國產(chǎn)創(chuàng)新重構(gòu)半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈。算力網(wǎng)建設(shè)成為“十五五”開局之年的重要投資抓手，加快形成全國一張網(wǎng)建設(shè)，有望拉動(dòng)算力相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資，夯實(shí)新興產(chǎn)業(yè)底座。推薦：1、受益智算集群建設(shè)的國產(chǎn)算力芯片；2、先進(jìn)半導(dǎo)體制造與封裝測試設(shè)備；3、EDA/IP授權(quán)。
　　主題三：AI新材料。需求高增與供給剛性錯(cuò)配，新技術(shù)路線加速迭代催化上游材料行情。AI需求端指數(shù)級爆發(fā)，供給端擴(kuò)產(chǎn)周期長形成剛性約束，供需錯(cuò)配是關(guān)鍵材料漲價(jià)持續(xù)性的根本支撐。本輪漲價(jià)已擴(kuò)散到先進(jìn)封裝/ABF載板/光芯片/PCB/CCL/電子布/算力租賃等多個(gè)環(huán)節(jié)。臺(tái)積電向供應(yīng)鏈發(fā)布“CoWoS玻璃基板開發(fā)計(jì)劃”，英特爾、三星電機(jī)、AMD等密集布局，玻璃基板跨入產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證階段。推薦：1、漲價(jià)確定性較強(qiáng)的磷化銦/高端電容/六氟化鎢/電子特氣等；2、玻璃基板加工/玻璃原片/TGV設(shè)備。
　　主題四：新疆振興。中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理丁薛祥在新疆調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，錨定黨中央賦予的“五大戰(zhàn)略定位”，突出優(yōu)勢特色，培育壯大新動(dòng)能，加快推進(jìn)新疆經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。從一列政策部署可以看出，新疆未來發(fā)展重點(diǎn)在打造亞歐黃金通道和向西開放的橋頭堡、構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略支點(diǎn)、全國能源資源戰(zhàn)略保障基地、全國優(yōu)質(zhì)農(nóng)牧產(chǎn)品重要供給基地、維護(hù)國家地緣安全的戰(zhàn)略屏障。推薦：1、現(xiàn)代煤化工/風(fēng)光儲(chǔ)/綠色氫能；2、口岸物流與綜合交通投資與文旅開發(fā)；3、有色礦產(chǎn)/民爆/農(nóng)牧深加工。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)鍵技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程低于預(yù)期，地緣政治相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。