>> 中投證券-萊寶高科(002106)借力資本市場，繼續(xù)引領顯示技術潮流-111009
| 上傳日期： |
2011/10/11 |
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作者： |
王鵬 |
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公司公告：擬非公開發(fā)行不超過7000 萬股，發(fā)行價格不低于24.69 元/股，募集資金不超過17 億元，投資項目為Touch on lens 電容式觸摸屏和AMOLED 顯示技術研發(fā)。。
投資要點：
公司此次定向增發(fā)方案中有兩個方面值得投資者關注：1、發(fā)行價格為24.69 元，而公司股價為24.65 元，低于發(fā)行價格，并且從公司未來基本面分析，目前萊寶高科已經(jīng)進入了價值投資區(qū)間；2、投資項目為眾所期待的Touch on lens 電容式觸摸屏和AMOLED 顯示技術，其中也正如市場期待，在新項目Tonch on lens 電容式觸摸屏中公司將往下游觸摸屏模組領域延伸，從而擺脫目前受制于TPK 的局面。。公司做為顯示領域的技術引領者，有望通過資本市場支持，繼續(xù)引領行業(yè)技術潮流。
按公司投資可行性報告估計，公司Touch on lens 電容式觸摸屏預計達產(chǎn)后小尺寸產(chǎn)能將達到3300 萬片，預計年收入將近9 億元；中大尺寸產(chǎn)能將達到1100 萬片，預計年收入將近12 億元。
受蘋果產(chǎn)品更新?lián)Q代影響和觸摸屏廠商產(chǎn)能迅速擴張，小尺寸觸摸屏降價影響，萊寶三季度業(yè)績低于市場預期。根據(jù)蘋果新產(chǎn)品發(fā)布規(guī)律，蘋果iPhone4S 已經(jīng)發(fā)布，而iPad3 明年一季度也將面世，每次蘋果新產(chǎn)品的問世，都能帶來其供應鏈上主要零部件廠商業(yè)績的高速增長，蘋果iPhone4S 仍延用iPhone4 觸控技術，而萊寶作為蘋果觸摸屏sensor 主要供應商之一，隨著iPhone5 的推出，萊寶小尺寸產(chǎn)能利用率有望回升。
萊寶中大尺寸觸摸屏項目進展順利，良品率爬坡順利，目前雖未進入iPad 供應鏈，但主要也是面向國際一線大廠，平板電腦市場容量巨大，隨著平板電腦andriod 系統(tǒng)逐漸成熟，也有望形成智能手機andriod 系統(tǒng)和蘋果系統(tǒng)分庭抗禮局面，雖尚未進入iPad 供應鏈，但公司對中大尺寸觸摸屏前景樂觀。
我們預計公司 2011～2013 年EPS 分別為0.92、1.31 和1.74 元，目前股價對應2011 和2012 年PE 分別為27 倍和19 倍，給予推薦評級
風險提示：電容式觸摸屏行業(yè)產(chǎn)能快速釋放，下游需求增長低于預期
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